股票：一月如何走，全年可能如何走 - 彭博社

在1995年经历了一场轰轰烈烈的牛市后，华尔街上的许多人认为牛市必须结束——而且很快就会结束。好吧，唱反调的人错了。1月30日，道琼斯工业平均指数飙升了74点。第二天，它又上涨了14点，达到了5395的新高。总的来说，市场在1月份录得了令人惊叹的5.4%的涨幅，这得益于一些令人惊讶的强劲财报、美联储降息以及大量新资金流入股票共同基金。而且有一个老的华尔街格言：一月如何，全年如何。

这会成立吗？就在1月中旬，市场看起来并不那么强劲。当时，道琼斯指数年初下跌了约2%。太平洋证券交易所（PSE）科技指数，充满了高科技股票，在1996年头10个交易日内下跌了近10%。来自苹果电脑公司和摩托罗拉公司的令人失望的财报似乎预示着市场整体的前景不妙。

科技反弹。不过，和1995年一样，市场正在让评论员们大跌眼镜。除了道琼斯，PSE指数现在因科技股的强劲反弹而上涨了2.3%。I/B/E/S Inc.的威廉·奎因表示，股票受到第四季度财报中意外模式的提振。通常，公司急于提前发布良好的财报，而推迟宣布坏消息。今年“我们看到的是相反的情况，”奎因说。在相对较晚发布的超出预期的财报中：1月30日，通用汽车公司宣布第四季度利润达到19亿美元，或每股1.98美元。这比去年增长了19%，并超出了分析师的预期67美分。第二天，福特汽车公司公布季度收益为6.6亿美元，或每股49美分——是分析师预期的21美分的两倍多。

乐观情绪是否失控？扎克斯投资研究的本·扎克斯持谨慎态度。他指出，通用汽车在本季度受益于异常低的税率。而福特的利润疲软——净收益较1994年第四季度下降了58%——尽管他们超出了预期。扎克斯认为，市场上大量资金的流入推动了大部分市场的上涨。AMG数据服务的分析师罗伯特·阿德勒指出，截至1月24日，股票基金的流入已经创下每月200亿美元的记录。

尽管如此，仍有许多基本原因可以期待牛市继续，包括美联储在1月31日的四分之一点利率削减。“在这笔新资金支撑市场的同时，你还有一个有利的货币环境，”史密斯·巴尼公司的投资组合策略师A·马歇尔·阿卡夫说。“未来利率可能会进一步降低，这为市场提供了强有力的支持。”约瑟夫塔尔、里昂和罗斯的安东尼·德怀尔补充道：“你有低通胀，这创造了一个低利率环境。这导致人们愿意为收益支付更高的价格。”

市场传说支持看涨的观点。Ibbotson Associates的分析显示，自1926年以来，当市场在1月份有一个高于平均水平的月份——上涨超过0.8%——就有77%的机会会有一个高于平均水平的年份。专家们要小心：到目前为止，这个市场的脉搏强劲。