苏伊士能否保持完整？ - 彭博社

现在是下班时间，但当员工们走出巴黎苏伊士公司的总部大门时，杰拉尔·梅斯特拉莱特正穿着衬衫袖子，在他宽敞但简朴的办公室里，进行着一场又一场的会议，直到晚上。“我们正在朝着”修复这家病态控股公司的方向前进，苏伊士的首席执行官在几瓶比利时啤酒的陪伴下告诉来访者。“但我们还远未完成。”

如果说这算是低估，那也不为过。在一场恶劣的企业争斗将梅斯特拉莱特推上这个庞大企业集团的顶端六个月后，苏伊士的故事远未结束。梅斯特拉莱特已经掀起了一场重组和裁员的旋风，并启动了对800亿美元的皇冠明珠——印度银行的开创性改革。但苏伊士的股价仍然低迷（图表）——他仍面临着找到一个令人信服的战略和为这个笨重的金融与工业资产混合体寻找存在理由的艰巨挑战。

许多支持者。在许多其他控股公司中，苏伊士在比利时领先的能源生产和分销商Tractabel、欧洲第三大钢铁制造商Arbed以及金融服务公司Fortis中拥有控股权。虽然苏伊士拥有强劲的资产负债表，并在1990年至1995年间出售了价值70亿美元的资产，但在此期间公司却亏损超过40亿美元。一些观察人士认为，满足投资者对更好回报和更清晰方向的要求，唯一的办法就是拆分这家价值1220亿美元的企业集团。

然而，这并不在短期内发生。目前，46岁的梅斯特拉莱特享有来自巴黎保险联盟、玻璃制造商圣戈班公司以及水务公司Lyonnaise des Eaux-Dumez等大股东的支持。尽管在资产出售问题上意见严重分歧，他们仍然一致认为苏伊士股价下跌是罢免梅斯特拉莱特前任杰拉尔·沃尔姆斯的理由。而梅斯特拉莱特通过重组比利时的苏格兰银行（SGB）获得了他的职位，该银行62%由苏伊士控股，他毫不犹豫地开始修复沃尔姆斯留下的烂摊子。

在其他事情中，梅斯特拉莱特迅速重组了苏伊士66亿美元的摇摇欲坠的房地产投资组合，计划彻底退出房地产业务。现在，梅斯特拉莱特接近向美国投资者出售一揽子价值1.6亿美元的发展贷款。但随着巴黎租金持续下滑，卖家在原始资产价值上最多折扣70%，标准普尔公司分析师伊夫·伯杰认为，苏伊士将在未来两年内需要额外的储备，这可能会使其损失12亿美元。

房地产负担只增加了扭转局势的紧迫性。因此，梅斯特拉莱特求助于麦肯锡公司的顾问，帮助他扭转苏伊士旗舰银行的命运。这一举措对将该集团恢复到稳定盈利至关重要。它也可能成为重组其他负担过重的法国银行的典范，包括巴黎金融公司和巴黎国民银行。而且，作为一个可能的榜样，梅斯特拉莱特毫不留情地推动工作进展。

破碎的梦想。在1月27日与350名银行经理的会议上，梅斯特拉莱特告诉高管们要埋葬长期以来珍视的观念，即印度苏伊士在全球银行巨头中有自然的位置。迅速收缩，他正在将印度苏伊士从美国和日本的商业银行业务中撤回，并大幅缩减在英国和德国的贷款。

总的来说，印度苏伊士可能会从现在运营的65个市场中削减15个增长缓慢的市场。但梅斯特拉莱特计划加强印度苏伊士的交易业务。他还计划在意大利、西班牙和斯堪的纳维亚等法国以外的快速增长市场扩大商业银行业务。他的目标是恢复印度苏伊士在公司银行和经纪业务中的重要性，尤其是在曾经主导的前殖民地区：中东和东南亚。印度苏伊士不再是一家具有全球雄心的银行，而将成为一个更具利基市场的参与者。“我们放弃了与高盛和摩根士丹利相似的梦想，”梅斯特拉莱特说，“但当我们专注于这些[高增长]市场时，我们将处于前沿。”

梅斯特拉莱特的举措赢得了一些外国股东的勉强尊重。美国教师退休基金TIAA-CREF的欧洲投资组合经理安德鲁·克利尔菲尔德称赞梅斯特拉莱特“以无情的方式”开始重塑苏伊士。“有一些证据表明梅斯特拉莱特开始关注公司，”波士顿价值投资公司Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co.的合伙人安·M·斯普鲁尔补充道，该公司已积累超过750,000股苏伊士股票。

梅斯特拉莱特的最新举措应该能帮助他的银行在1998年前每年节省5000万美元，并将使整个苏伊士集团在今年实现收支平衡，此前在1995年估计损失了10亿美元。但他的变化是否会带来长期的利润增长则不太明确。这对于说服那些认为沃尔姆斯的离开将为苏伊士找到明确方向的投资者来说，几乎没有背景。“整个组织有点混乱，”克利尔菲尔德说。“我更希望看到它被拆分。”BNP作为一个主要的苏伊士股东，也可能有同样的想法，他们渴望获得印多苏伊士。如果梅斯特拉莱特要证明他能将苏伊士维持在一起，他在办公室花费的长时间可能会变得更长。