在印度，一场冲刺变成了绊倒 - 彭博社

1994年4月，摩根士丹利公司成为第一家在印度为零售客户推出国内共同基金的外资公司。看起来这个基金将会大获成功。

受到公司声誉的震撼，印度投资者蜂拥而至。在短短2天半的时间里，150万人将3.1亿美元交给了摩根士丹利。就在那时，麻烦开始了。投资者表示，该公司曾承诺将有1亿美元的上限，抱怨该基金的排他性不如他们所认为的那样。摩根士丹利的高管表示，其招募说明书明确指出该基金没有最高限额。

破碎的声誉。然后，在基金的股份在孟买证券交易所上市之前，单位开始非法交易——每单位89美分，而不是最初的32美分。但当基金上市时，单位崩溃——跌至每单位19美分。自推出以来，该基金的表现一直平平：自1994年以来，该基金下降了16.5%，而孟买指数下降了17.7%。在随后的灰色市场交易调查中，摩根士丹利没有被指控不当行为，但其卓越的声誉却支离破碎，至今仍未完全恢复。“当摩根士丹利第一次来时，人们感到着迷。现在，他们非常失望，”新德里的独立投资代理人普雷姆·阿德瓦尼说。

摩根士丹利表示，主要问题在于印度投资者不理解共同基金。“人们认为他们是在购买摩根士丹利的股票，而不是新兴市场基金，”摩根士丹利资产管理印度私人有限公司副总裁K.N. 维迪亚纳坦说。曾任和平队志愿者并负责摩根士丹利印度办公室的巴里·霍尔承认，这导致了“长期的公关问题”。其他观察人士表示，摩根士丹利没有理解印度市场的细微差别。孟买詹姆斯·卡佩尔B&K的研究负责人桑吉夫·莫赫塔说：“你不能仅仅使用全球或甚至亚洲的标准来理解这里的事情。”

摩根士丹利也因其在印度市场的庞大规模而受到一些怀疑。其资产管理组合为16亿美元，占孟买市场市值的1.25%，并约占交易量的7%。这使得该公司成为仅次于印度信托基金（由政府运营的共同基金运营商）的印度股票最大持有者。一些印度交易员表示，摩根可能会影响市场，这让人们感到紧张。

摩根士丹利的官员表示，他们将继续在印度扩展其众多业务。“只有少数公司能够承担长期视角，”摩根士丹利在孟买的投资银行负责人奈娜·拉尔·基德瓦伊说。通过不断前进，摩根士丹利证明了它不会因一次挫折而气馁。