德国：衰退担忧不会消退 - 彭博社

德国工业在12月份发布了一些好消息，但经济仍然处于衰退观察中。

尽管分析师预计会有类似幅度的下降，12月份工业生产仍然增长了0.6%。制造业产出上升了2.1%。然而，第四季度的产出与第三季度相比年率下降了4%，这表明德国的实际国内生产总值在上个季度可能下降，而第三季度没有变化。然而，12月份的增长是在11月份增长0.9%之后出现的，并且相当广泛——只有建筑产出下降。这些因素表明，生产损失的最坏情况可能已经过去（图表）。

真正的回升可能需要一些时间。制造商必须削减由于外部需求减少而造成的库存过剩。出口受到强势马克、高昂的德国工资成本、美国经济放缓以及第四季度法国罢工的影响。自去年春季以来，马克的贬值改善了前景，但出口商的前景将取决于更宽松的货币政策。

至少国内需求保持稳定。确实，失业率徘徊在10%左右，但1995年的工资协议对有工作的人员大多是慷慨的，而1月份的所得税减免将提高可支配收入。因此，零售商的商业预期有所改善。

1月30日，德国总理赫尔穆特·科尔的政府宣布了一项“50点”计划，旨在到2000年将失业人数减半。尽管该计划对1996年的增长帮助不大，但政府希望能鼓励企业创业并降低地方商业税。

虽然波恩正在努力刺激增长，但德国联邦银行的行动则不那么激进。德国联邦银行在2月1日将其回购利率从3.4%下调至3.3%，但将关键的贴现率保持在3%。然而，美国联邦储备委员会和法国银行正在进行更大幅度的降息，因此德国联邦银行可能很快需要采取引人注目的举措。如果不这样做，马克可能会反弹，并在德国依赖出口的工业部门开始另一个下行螺旋。