巴西：现在的重点是财政改革 - 彭博社

由于紧缩的货币政策，巴西曾经蓬勃发展的经济正在实现软着陆，但财政改革的挑战依然存在。

在1994-95年国内需求和消费信贷激增之后，经济似乎准备进入一个适度增长的时期，货币稳定，通货膨胀降低。对29家巴西金融机构的最新调查显示，1996年的增长预期在2.5%到4.5%之间，而1995年为4.2%，1994年接近5.7%。目前货币汇率为每美元0.97雷亚尔，预计年底将介于1.03和1.10之间。

分析师表示，通货膨胀将略有下降，预计在13%到17%之间，而1995年约为20%。由于一次性冲击，1月份的月通货膨胀率从12月份的1.21%跃升至1.82%。但到2月初，30天的通货膨胀率已回落至1.16%。

然而，财政改革是保持通货膨胀低位的关键，从而允许降低利率和保持雷亚尔稳定。改革努力现在针对成本高昂的养老金制度。更艰难的斗争在税收、公共服务和劳动法方面等待着。总统费尔南多·亨里克·卡多佐必须在年中之前通过国会推动改革，即使政治议程集中在10月的市政选举上。他还必须说服公共部门，工资和通货膨胀确实是脱钩的，同时保持稳定的货币政策。

部分为了这个目的，中央银行在2月8日限制了因巴西30%的利率而流入的“热钱”，但这导致了货币供应的膨胀。银行对设立的用于购买国有企业股份的私有化基金征收5%的税，禁止这些基金投资于与美元挂钩的证券，延长了在国外出售的债券的到期时间，并向外国投资开放房地产和小型企业。目标是将资本引导到更具生产性的投资中。

问题在于这些控制措施并没有攻击潜在不稳定流入的根本原因——当前超紧的货币政策与失控的财政政策之间的冲突。