“阎先生”再次出击 - 彭博社

日本经济的反弹与日元的迅速贬值有很大关系。自去年四月以来，日元从1995年对美元的高点80贬值至约106。很大一部分功劳归功于财政部的坂木原英介，他是国际金融局的副局长。货币交易员称他为“日元先生”，因为他推动日本资本流向海外的运动——这一趋势削弱了日元的强势。

在2月8日，日元先生揭示了一些新招数。他正在减少许多外汇交易的繁文缛节，并使日本银行的海外子公司更容易向外国公司贷款。去年八月，他结束了对人寿保险公司以外币贷款的禁令。

在一项可能有助于长期保持日元贬值的举措中，坂木原将允许外国养老金基金经理在1999年3月之前几乎无限制地管理日本3600亿美元的公司养老金资产。大部分管理业务已转给日本信托银行，这些银行根据财政部的指示将大部分养老金资金投入低收益但安全的日本国债。在三年内，更多的资金可能会投资于海外市场；这将对日元施加下行压力。这些变化也发生在日本投资者渴望在国内以接近零的利率借入廉价资金，以投资高收益的外国债券和股票的时刻。

讽刺的是，财政部在日元上的胜利恰逢其因处理银行危机而受到广泛攻击之时。然而，德意志摩根格伦费尔首席经济学家爱德华·E·雅尔登表示，日元对美元的汇率可能会高达150。这对日本的竞争对手来说并不是好消息。但这无疑意味着日本经济的复苏将更加强劲。