好莱坞账目中的致命减法 - 彭博社

确实没有生意像娱乐业那样。好莱坞享有美国工业中独特的会计规则。这有多独特？数百万花费在高管薪水、失败项目、广告费用甚至午餐上都可以被视为长期资产，而不是支出。这些极具灵活性的规则使得一些公司能够比为《红字》订制一个快乐的结局更轻松地调整季度利润和资产负债表条目，并且公众的反响也较小。

这一切即将改变。一个由八名公共会计师、制片厂财务高管和华尔街分析师组成的工作组，自去年以来一直在悄悄制定新的会计规则，旨在数十年来首次改革好莱坞的数字游戏。拟议的改革将在3月5日公布，并可能在年底前获得负责制定所有美国公司会计规则的财务会计标准委员会的批准。

这不仅仅是10-K中的一个脚注。如果工作组成员推动的最激进的改革被采纳，娱乐公司的估值将经历一次巨大的转变。工作组成员、施罗德·维尔特海姆公司的董事总经理大卫·J·伦敦估计，娱乐公司可能被迫立即减记超过20亿美元，报告的收益可能下降多达15%，尽管股票价格倍数可能会上升。

改革已经酝酿了几年，因为佳能、卡罗尔科和猎户座等公司的财务困境导致投资者损失了数亿美元，部分原因是会计规则允许这些公司掩盖其真实的财务状况。去年，FASB要求工作组制定新规则。

施穆泽蓝调。由拼写娱乐集团首席财务官托马斯·P·卡森主持的特别工作组已经同意消除许多过去给投资者带来恶性惊喜的滥用行为。例如，制片厂将只有十年的时间来完全摊销一部电影；目前，他们没有任何限制。其他变化可能会限制许多社交者的风格，因为制片人的午餐费用将不再与模糊的间接费用合并，而必须与一个项目挂钩。

但桌面上最艰难的改革是行业主导的特别工作组尚不愿意做出的。制片厂最不正统的做法是资本化开发成本。这使得制片厂可以将数十亿美元的广告费用列为资产，而其他行业必须将其视为费用。其结果是：膨胀的资产和更丰厚的短期利润。

财务会计标准委员会和另一个监督特别工作组的组织对这一做法感到极为不安，消息人士称，强大的会计权威最终将在这一点上占上风。毕竟，其他行业（除了某些目录零售商）被禁止资本化——将广告费用视为资产。“我们大多数人认为我们的会计做法是合理的，”特别工作组成员、二十世纪福克斯电影公司的财务高级副总裁彼得·西夫卡反驳道。

夸大其词。行业的理由是：由于电影在几年内具有价值，制片厂应该被允许估算一部电影的生命周期利润率，并在电影在票房上获得第一笔收入时立即显示该利润。如果不这样，即使是票房大片在发行的年份也会显示出巨大的亏损，因为票房收入无法覆盖制作和广告成本。

这是在当前规则下的运作方式：电影高管可以猜测一部电影的最终收入，因为它从影院、家庭视频、海外销售和重复的电视播放中获得收入。然后高管们可以自由选择电影的费用数字，通常会加入大额的制片厂间接费用和在无关、未发布项目上损失的数百万。电影的膨胀费用被视为资产，并逐渐从制片厂的资产负债表中扣除，具体扣除多少年由制片厂自行决定。重新调整估算的好处可能是显著的（表格）。伦敦人说：“公司所做的就是高估收入，低估费用。大多数公司是负责任的。[但有些公司会]把一个糟糕的季度的结果做得比还不错更好。”

伦敦人估计，对于“典型”电影公司的资产，40%到55%已发布电影的报告价值实际上是旧的广告和间接费用。这意味着这些资产根本不是真正的资产，而是尚未支付的费用。这加起来就是大量值得怀疑的资产。索尼公司有20亿美元的未摊销电影成本；二十世纪福克斯在账面上有4.5亿美元。唯一不会受到影响的制片厂是：华特迪士尼公司和时代华纳公司，它们遵循更保守的会计实践，以保持其资产负债表的更清晰。

尽管改革将迫使制片厂向银行家和投资者提供更易理解的图景，但作家和演员的净利润参与这一高调问题不会受到影响。这些支付是基于合同中达成的公式。

任何变化对于像彼得·M·霍夫曼这样的玩家来说都是一个不受欢迎的前景，他是前卡罗尔科影业公司的首席执行官。“有一种态度是[我们]在逃避惩罚，”霍夫曼说，他正在考虑为他的公司CineVisions进行公开募股，该公司制作了最近的《电子梦》。改变规则“将是毁灭性的。”也许对于那些在好莱坞数字游戏中取得成功的人来说。但对于普通投资者来说，这些改革意味着好莱坞终于说出他们能理解的语言。