对抗通货膨胀的战争中的轰炸暂停？ - 彭博社

当艾伦·格林斯潘在2月22日从椭圆形办公室走出来时，这位通常面无表情的美联储主席笑得合不拢嘴。为什么不呢？克林顿总统刚刚提名他连任，并用低调的温和派填补了另外两个美联储的空缺，这得到了格林斯潘的支持。因此，美联储主席在接下来的四年里将拥有全权来追求他长期以来渴望的零通货膨胀目标。对吧？

等等。在格林斯潘的意识形态盔甲下，跳动着一个谨慎务实者的心脏。美联储主席已经检查了全国的脉搏，并得出结论，1996年不是将消费者价格指数压低到去年的2.5%的时候。如果说有什么的话，格林斯潘将强调确保年经济增长率保持在大约2%尽可能长的时间。这意味着可能会有更多的降息，或许在3月26日，当设定利率的联邦公开市场委员会下次开会时。

没有替罪羊。一些FOMC的鹰派仍然希望在未来几年内将通货膨胀率再压低一个百分点。但私下里，格林斯潘暗示，这样做的政治成本将远远超过未经过验证的经济利益。格林斯潘正在追求的温和增长已经受到两党的攻击，他们都在推动更快的增长以缓解工人的就业不安全感。美联储主席知道，如果他牺牲增长以挤压更多的通货膨胀，他将激怒克林顿总统和帕特·布坎南，使他成为替罪羊。

在一个理想的世界里，格林斯潘认为，真正的价格稳定是最好的。但他认识到，没有确凿的美联储研究支持这一信念，这就是为什么一些中央银行内部人士预测格林斯潘会对将通货膨胀压得更低持谨慎态度。“没有人能告诉我，从3%的通货膨胀降到1%会带来巨大的经济繁荣，”明尼阿波利斯联邦储备银行的研究主任亚瑟·J·罗尔尼克说。

确实，格林斯潘怀疑美联储已经接近实现其最终目标——稳定价格——考虑到一种可能高估通货膨胀达1.5个百分点的统计偏差。美联储主席常常将价格稳定定义为企业和个人停止将通货膨胀因素纳入其行为的时刻。最近的一些轶事证据支持了这一观点：新的工会合同的平均期限创下了38.7个月的纪录——这表明工人们对保护工资免受未来通货膨胀影响的关注减少了。

格林斯潘对他今年将采取的较不严格的货币政策感到自信，这将使克林顿的另外两位美联储提名人感到满意：预算管理办公室主任爱丽丝·M·里夫林，被提名为副主席，以及圣路易斯经济顾问劳伦斯·H·迈耶，被提名为理事。格林斯潘应该会喜欢他的这些新队友——他可能参与了他们的选择。一些政府官员质疑参议院共和党人是否给予美联储主席对克林顿提名的否决权。尽管格林斯潘否认参与，但一些克林顿派人士怀疑他反对总统的副主席首选人，金融家费利克斯·G·罗哈廷，他是更快经济增长的强烈倡导者。

毫无疑问，里夫林和迈耶与格林斯潘的观点比罗哈廷更一致。两位提名人都同意，经济每年无法增长超过2.2%，而不重新点燃更高的价格。而且他们都不愿意通过提高失业率来实现对抗通货膨胀的更多收益。在1996年的政治风潮中，温和的货币政策是最安全的选择——正是格林斯潘博士所要求的。