麦哲伦海峡 - 彭博社

他表面上可能看起来温和，但富达投资的董事长爱德华·C·“内德”·约翰逊三世，确实有着戏剧性的天赋。3月11日，他降职或重新分配了18位管理着600亿美元富达资产的顶级基金经理。这些变化留下了一个关键问题：杰弗里·N·维尼克，富达550亿美元马吉伦基金的经理，命运如何？

维尼克在他管理该基金的三年中，有两年表现不及市场，今年又再次落后。他的基金去年经历了过山车般的波动，而约翰逊可能感到不安。富达观察者们赌维尼克可能会被卷入另一轮。“第二阶段将在这个夏天到来，”前富达高管、大卫·J·奥利里预测，他经营着追踪富达基金的Alpha Equity Research Inc.。

愤怒的投资者。可以肯定的是，维尼克去年取得了36.8%的稳健回报，仅比标准普尔500指数的37%略低。但他是在给股东带来疯狂和风险的情况下实现的。去年，他将近一半的马吉伦基金投资于科技股，该基金在9月之前飙升了42%，而标准普尔500指数为27%。然后，在整体市场继续上涨的同时，维尼克的科技股在第四季度暴跌，他的巨大领先优势消失了。在1996年，他将现金投入短期工具和债券，使马吉伦成为今年富达表现最差的成长基金之一，截至3月12日仅有0.6%的回报，而标准普尔500指数为3.4%。

这些波动让一些投资者怒火中烧。“公众不想要那种波动性，”密歇根州克拉克斯顿的投资管理与研究公司负责人詹姆斯·B·克鲁赞说。克鲁赞正在建议他的通用汽车公司401(k)客户不要将退休资金投资于马吉伦。资深富达观察者埃里克·M·科布伦两周前将马吉伦的投资评级下调至“持有”，他认为维尼克的工作是安全的，但他说：“如果他再表现不佳一年，所有的赌注都将作废。”富达不愿让维尼克或其他经理发表评论。

富达的股票主管威廉·海斯驳斥了对维尼克的批评者。“他做得非常出色，”他说，并补充道：“我们希望杰夫能继续管理马吉伦多年。”可以肯定的是，维尼克让马吉伦保持在所有增长基金的前25%，并且仍然被许多人视为全国顶尖投资者之一。

根据富达的说法，业绩与许多调动关系不大。例如，根据海斯的说法，蓝筹成长基金经理迈克尔·S·戈登被调到更适合他风格的职位，并坚称基金的管理方式没有问题。然而，戈登因将基金填充中型股而受到批评，而不是蓝筹股，去年该基金的表现落后于市场九个百分点。

团队方法。最引人注目的被惩戒者是资产管理基金的首席罗伯特·A·贝克维特。这位前明星曾建立了一个价值180亿美元的三只资产配置基金的帝国，这些基金曾被富达大力推广。但贝克维特在仅仅18个月的平庸业绩后被解除职务。另一位因表现不佳而受到指责的经理是约翰·R·希克林，他管理着三只总计48亿美元的国际基金。他最大的基金，26亿美元的海外基金，在过去两年中平均回报率为5.5%，而全球股票的回报率为9.5%。另一位经理罗伯特·D·哈伯在他的47亿美元平衡基金在市场上显著表现不佳两年后，被任命为股票研究主任，没有直接的资金管理职责。

在管理动荡中，一种新的资金管理方法正在出现，一些外部人士认为这可能在未来变得更加普遍：团队管理。这种团队方法正在六只资产管理基金以及平衡基金和清教徒基金中使用。一些富达观察者预测，富达庞大的规模最终将要求它将基金资产分配给更多的经理。但海斯表示，团队将仅在其章程要求投资于多种资产类别（如股票和债券）的基金中使用。

麦哲伦可能会免于团队合作，因为其章程并不要求多个资产类别。但如果表现不佳或过于冒险的行为持续下去，内德·约翰逊可能不得不再次拿出他的扫帚。

作者

乔治·史密斯在波士顿