预算仍然是首要任务 - 彭博社

低利率是经济增长的甜蜜灵药。它们能做出神奇的事情，比如促进资本投资、新工作和更高的股票价格。低利率使得美国梦的实现成为可能——拥有自己的房屋。

即使美国正在与经济焦虑作斗争，房屋拥有率却在上升，扭转了1980年代的灾难性下降。购房需求在少数族裔和移民的推动下不断上升。但更强劲的住房市场正受到近期利率上升的威胁。此外，市场处于高位，因为股票面临来自高收益债券的激烈竞争。这些更高的利率几乎肯定会压缩企业收益，进一步抑制股票。

谁该负责？一些指责指向了那些参与全球收益曲线游戏的对冲基金经理和日本银行。今年1月，他们在日本以1%的利率借入日元，然后以6%的利率购买美国国债，赚取利润。随后，日本经济开始显现复苏迹象，关于日本银行加息的讨论出现，对冲基金随之撤出。美国债券崩溃，长期利率飙升至6.7%。

但实际上是华盛顿在破坏基本面。今年本应是利率下降的一年，多亏了平衡预算协议。令人惊讶的是，政治家们搞砸了。接着是初选。一位共和党人以平税制的身份参选，声称赤字无关紧要。另一位则以反大企业保护主义者的身份参选，提出的关税政策将推高通货膨胀和利率。结果呢？政策混乱，市场波动，股票起伏不定，债券下跌。债券警惕者，去年高兴地看到华盛顿的财政纪律，现在却看不到任何纪律。因此，他们希望获得额外的溢价，而且是很大的溢价。在6.7%的利率下，30年期债券的收益率比通货膨胀高出4.7%，而通货膨胀率仅为2%。这几乎是历史利差的两倍。

预算赤字是我们经济表现不佳的一个原因，在这里，增长率很少超过2%到2.5%。达成赤字协议将使美国能够更快增长，为年轻人及其缩减规模的父母提供就业机会。

这就是为什么鲍勃·多尔作为可能的共和党候选人的出现可能是个好消息。多尔在其职业生涯的大部分时间里一直反对赤字支出。事实上，多尔可能已经在初选中获得了足够的影响力，以便在11月之前与克林顿总统达成预算协议。这将提升两位候选人的地位，并让股东和购房者面带微笑。