赞美街头巫师 - 彭博社

他们是华尔街的领主：朱利安·H·罗伯逊 Jr.，著名的股票挑选者和对冲基金老虎管理公司的负责人。马里奥·J·加贝利，在1980年代的收购热潮中几乎印刷了钱。杰弗里·N·维尼克，富达投资公司550亿美元的麦哲伦基金的负责人，这是世界上最大的共同基金。然而，这些资金经理在近年来都遭遇了挫折。

试图超越市场是一场古老的游戏，但只有少数人能够在较长时间内持续超越市场。例如，从1986年到1995年，标准普尔500股票指数的总回报率几乎达到了15%，但只有14%的多元化股票共同基金表现更好。去年，当标准普尔500的总回报率接近38%时，仅有8%的共同基金经理能够超越市场。

更重要的是，竞争变得愈发激烈。曾几何时，像罗伯逊的老虎基金这样的对冲基金是少数愿意押注股票会下跌的基金之一。但“卖空”在美国现在已经变得如此熟悉，以至于其吸引力正在减弱。曾经，乔治·索罗斯主宰着全球债券和货币投资的神秘世界。现在这个领域竞争激烈，丰厚的回报变得更加难以获得。在全球资本市场上，越来越多的精明资金经理、研究分析师和投资者正在寻找能够给予他们投资优势的信息碎片。这可能使股票挑选者的生活更加艰难，但对经济来说却是更好的。

精明的投资者发现重要信息，金融市场迅速传播这些知识，资本被分配到需要的地方。同时，更大胆的资金经理被迫进入边缘市场。起初，这些先驱者获得了超额回报。然后这个过程再次开始：知识传播，更多投资者加入竞争，投资回报变得更小。华尔街的巫师们可能并不总是为他们的投资者提供最佳回报，但他们不仅仅是普通的枪手。正是他们的冒险精神使得新技术、新企业和新市场的发展成为可能。