保持在前沿所需的条件 - 彭博社

在共同基金的世界里，“热门”基金是指在表现上领先并吸引资金的基金。先锋指数信托500组合是一只复制标准普尔500股票指数的共同基金，是一个热门资产。在1995年，该基金的资产增长了86%，达到了173亿美元。今年到目前为止，投资者已经投入了惊人的21亿美元。“我有点担心指数基金太热门了，”先锋公司的董事长约翰·C·博格承认。“热门不是我们的风格。”

也许不是。但指数基金正在流行。它们的运营成本低，并且能够提供实际收益，这正是先锋的风格。这也解释了为什么这家公司将指数化作为其运营的基石，而大多数基金公司并不提供这一服务。更重要的是，即使那些提供指数基金的公司也无法超越先锋的标准普尔500最低费用比率0.19%。相比之下，富达和T. Rowe Price的指数基金费用为0.45%，而德雷福斯的费用为0.61%。

谨慎投资。低费用使得指数基金在主动管理的共同基金面前占据了先机。去年，平均股票基金的费用为1.28%。这意味着其他基金经理必须承担更大的风险，以赚取超过1%的收益，仅仅是为了与先锋500持平。该基金的经理乔治·U·“古斯”·索特面临的任务相对简单：他必须确保基金以正确的比例投资，以便跟踪指数。

先锋在1976年推出了第一只指数共同基金，当时只有1100万美元的股东资金。但在1980年代，投资者发现了标准普尔基金，到1987年，该基金达到了10亿美元。“那时我知道我们成功了，”博格说。那时，芝加哥大学MBA的索特也加入了团队，负责管理该基金并开发其他指数股票产品。

先锋目前提供17只股票和6只债券指数基金，所有指数基金资产总计420亿美元。对于想要投资小型公司股票的投资者，小型资本化股票投资组合跟踪罗素2000指数。先锋的扩展市场投资组合也涵盖了更小的股票，从标准普尔500指数结束的地方开始，接着是构成威尔希尔5000的其他股票。总股票市场指数覆盖整个威尔希尔宇宙——大盘股和小盘股。

所有这些基金也都在享受增长的浪潮，国际指数基金也是如此：欧洲、太平洋和新兴市场。一个新的基金将很快把这三者结合成一个国际指数。同时，还有一个投资于房地产投资信托的指数基金正在筹备中。

在超越标准普尔的过程中，索特正在挑战传统观念，即主动管理者可以利用小盘股和外国市场中不存在的低效。索特说：“也许是这样，但他们能以成本有效的方式将这些低效具体化吗？”他指出，在流动性较差的外国市场，高管理和交易成本会吞噬这些利润，使得没有主动管理且交易较少的指数基金具有明显的优势。例如，从1991年到1995年，先锋的欧洲指数基金击败了80%的竞争对手。去年，新的新兴市场指数基金超越了近三分之二的同行。

现在还为时已晚，无法判断先锋的新指数基金是否会与其旗舰基金的成功相匹配。但到目前为止，它们的开局非常不错。