对这家泽西银行的悲观看法 - 彭博社

戴尔·雅各布斯，金融投资基金的经理，该基金专注于银行和金融股票，是一位老派的对冲基金经理：他购买强势股票，同时做空同一行业的弱势股票。但是，在利率和整合对金融股票有利的时期，做空银行可能是危险的。尽管如此，雅各布斯在一家关注度不高的银行上采取了空头头寸，该银行今年表现稳健：新泽西信托公司（TCNJ）。

TCNJ总部位于泽西市，通过全州的分支机构向小企业和消费者提供贷款。该公司在一月份的最新财务公告中表现乐观：1995年的净收入为1300万美元，或每股62美分，较前一年的390万美元，或17美分，有所上升。由于成功营销消费贷款和住房抵押贷款，其贷款组合“显著增加”。

但雅各布斯并不感到印象深刻。他表示，即使收益改善，TCNJ的财务状况也不值得称道。他指出，TCNJ的资产回报率约为0.5%，仅为社区银行1%平均水平的一半。在最近的价格14 7/8下，该股票的交易价格为账面价值的1.9倍。雅各布斯指出，平均社区银行不仅更有盈利能力，而且价格也更便宜：通常的市净率为1.6。

尽管如此，尽管几乎没有分析师的覆盖，该股票今年的表现远超类似银行。TCNJ的股票年初至今上涨了12%。在雅各布斯看来，市场对TCNJ的高度评价是不合理的。“只有在银行被视为收购候选者时，这才有意义，”雅各布斯说。但它并不是——在他看来，高价格几乎没有吸引潜在收购者的诱惑。