艾特纳的加强针 - 彭博社

好吧，这并不是一个很大的惊喜。几个月来，整个医疗保健行业都知道Aetna生命与意外保险公司正在追求一笔交易。这家大型保险公司指望从其财产意外部门预计出售给旅行者集团公司中获得40亿美元的收益——首席执行官罗纳德·E·康普顿公开承诺要彻底改革他的传统公司。

尽管如此，Aetna以89亿美元收购美国医疗保健公司的交易，于4月1日宣布，仍然令人震惊。通过这一举措，康普顿将把这家沉闷的保险公司转变为全国最大的管理医疗公司，结合一个以激进的成本控制和相对复杂的系统而闻名的健康维护组织。“我们已经完全重新聚焦了Aetna，”康普顿自豪地说。

“重大攻击。”他还将提高行业中规模和广度的标准，而该行业已经在迅速整合。“这是一次重大攻击，”双子咨询公司医疗保健业务负责人詹纳罗·J·瓦西尔说。对规模的追求正在改变医疗保健：HMO巨头联合健康保险公司现在在全国范围内销售其产品，这是与保险公司MetraHealth合并的首个成果。而在3月29日，哥伦比亚/HCA医疗保健公司宣布其意图以2.995亿美元收购大部分俄亥俄州蓝十字蓝盾，这是医院连锁和保险公司前所未有的结合。

市场似乎正朝着少数大型参与者主导的方向发展——而康普顿显然希望Aetna成为其中之一。自1992年以来，他已经剥离了一项再保险业务，放弃了财产意外险，针对环境索赔进行了大规模准备金，并裁减了超过4000个职位。资产出售在前大陆银行高管理查德·L·休伯到任一年后加速，可能会继续。“我相信他们的国际业务是最有可能出售的候选者——然后是他们的养老金管理业务，”奥本海默公司分析师爱丽丝·D·施罗德说。

因此，Aetna将主要成为一家医疗保健公司，至少三分之二的收入来自健康计划。它已经在21个州开展了管理医疗业务，服务750万人。但其薄弱的提供者基础并未实现规模经济，行业高管表示，该业务尚未真正成功。Aetna的医疗成本占每1美元保费的85美分，比美国医疗保健多10美分。而美国医疗保健1995年的营业利润率为10.6%，是Aetna的三倍多。

值得注意的是，美国医疗保健的两位高管，Michael J. Cardillo和Joseph T. Sebastianelli，将领导合并后的公司，董事长Leonard Abramson将加入Aetna的董事会。“这是最聪明的举动，”Buck Consultants Inc.的合伙人Richard Sinni说。“他们让美国医疗保健负责。”这家总部位于宾夕法尼亚州蓝钟的HMO，因谈判严格的合同而闻名，这些合同使医生和医院对成本和质量直接负责。现在，它将尝试将其系统应用于1400万的合并会员。

文化冲突？确实，合并的成功取决于其有效整合的能力。文化会碰撞吗？“将本质上不同的赔偿和管理医疗系统整合成一个连贯的整体并非易事，”纽约人寿保险公司NYLCare健康计划部门的首席执行官Joseph T. Lynaugh说。Compton预计，新公司的大部分增长将来自服务点产品，这是一种不那么严厉的管理医疗形式，而这并不是美国医疗保健的强项。而美国医疗保健的高管们多年来一直嘲笑传统保险公司如Aetna无法控制成本。

话虽如此，美国医疗保健每位商业成员的平均医疗费用去年上涨了5%，尽管平均保费下降了1%。事实上，华尔街质疑康普顿是否为一个可能处于巅峰的企业支付了过高的价格。艾腾的股价因这一消息下跌了4.6%，至72。康普顿声称，在18个月内，合并后的公司将实现3亿美元的运营效率和新业务。“我对我支付的价格不感到羞愧，”他说。

多年来，华尔街一直在思考康普顿的战略，并质疑一家久负盛名的保险公司是否能够与新一代的管理医疗公司抗衡。美国医疗保健的交易似乎承认艾腾毕竟无法独自完成这一目标。但这是一个大胆的举措，为这个仍然支离破碎和地方化的行业奠定了第一个真正国家实体的基础。无论如何，艾腾将不再是一个保守的公司。