Revco：活着真好，算是吧 - 彭博社

在过去的19年里，Revco-Cleveland马拉松一直是春季的市民庆典。但参与者们担心，今年定于5月5日的比赛可能是最后一次——因为当地药店连锁与竞争对手Rite Aid Corp.的合并。

这真是险象环生。多亏了联邦贸易委员会，马拉松赛和Revco D.S. Inc.将继续营业。4月24日，Rite Aid撤回了其提议，屈服于联邦贸易委员会的投诉，认为新的药店连锁将在九个州控制过多的市场。这个意外的决定对1万名马拉松跑者来说可能是个好消息，但却使得一个原本计划从企业舞台消失的公司的经济未来变得复杂。高管们一直在寻找新的职位。扩张计划被搁置。收购商店的现代化进程也停滞不前。“他们以为自己已经死了，已经在尸体台上躺了五个月，”J.P. Morgan Securities Inc.的分析师Mark A. Husson说。“他们必须从尸体台上起来，重新开始行动。”

一家公司能否从如此接近死亡的经历中恢复过来——特别是在经历了四年前的严酷破产重组之后？短期前景似乎不错：在4月29日与华尔街分析师的乐观电话会议上，总裁兼首席执行官D. Dwayne Hoven向华尔街保证，收益将达到分析师对截至6月的财年的预期——并在明年超过预期。McDonald & Co. Securities Inc.的分析师Philip J. Muldoon预计Revco将在本财年实现52亿美元销售额的8300万美元利润。事实上，由于暂停了寻找和建设新商店以及投资其系统的努力，费用略有降低，销售依然强劲。

Revco的一位发言人表示，认为“我们在过去几个月只是在数天花板瓷砖”是错误的。但该公司只是重新启动其房地产开发工作。它在开发自己的药房福利管理部门方面也落后于竞争对手，该部门将与已经主导处方药业务的大型管理公司竞争。

Revco的长期战略挑战是要增长足够快——并且效率足够高——以抵消这些大型采购商对药品价格施加的压力。管理医疗公司正在迅速增加其处方药销售的份额（图表），而Revco正在赢得他们的许多业务。但随着管理医疗公司现在为Revco的大部分处方支付费用，毛利率正在受到挤压，在过去一年中从29.6%下降到29.3%。

甜头。Revco的长期命运可能取决于其留住那些在Rite Aid接管后本打算离开公司的管理者的能力。“每个人都在找工作，”Muldoon指出。即使是Hoven，他表示现在会留在Revco，也已经卖掉了他的房子并计划搬到佛罗里达州。高层管理者有理由在出售结束前等着离开公司：遣散费和数百万美元的期权。这就是为什么在FTC介入之前，约有120名1100名低级别总部员工离开。

自交易破裂以来，首席财务官James J. Hagan是唯一宣布离职的高层管理者——而他几个月前就承诺要去别的地方。“你会看到这里和那里有一些人离开，”Hagan说，他强调“这里没有大规模的外流。”

为了确保，Revco 正在为高管计划一个激励措施。霍文预计 Revco 的大部分管理层将保持不变。在 Rite Aid 放弃其收购提议的第二天，所有者萨姆·泽尔和塔尔顿·R·恩布里宣布“我们的董事会并不寻求其他买家来收购 Revco。”的确，首席运营官卡尔·A·贝利尼表示，随着整合的继续，Revco 希望自己成为买家。现在，Revco 从边缘回归，再次为新的马拉松热身。