画面开始变暗 - 彭博社

空气似乎终于开始从企业利润气球中泄漏出来。商业周刊的企业评分榜上的900家公司在94年和95年创下了创纪录的收益。但现在看来，是时候开始适应增长放缓了：与去年同期相比，96年第一季度的企业利润持平。“公司们正在尽力为此做出积极的解释，”美林证券的定量研究主管理查德·伯恩斯坦说，“但很明显，利润周期已经开始放缓。”

影响收益的一个主要因素是一对一次性打击。摩根大通公司在与化学银行合并后进行了10.3亿美元的减记。俄亥俄州的两家零部件工厂的罢工使通用汽车公司在该季度损失了9亿美元的利润。扣除这两个非经常性事件后，这900家公司的利润将增长3%。

因此，尽管利润放缓，但仍然有一些动力。而且并非所有数字都疲软。与去年同期相比，1996年第一季度的收入增长了9%。经济学家表示，销售增长和利润率缩小与利润周期的成熟是一致的。随着经济放缓，公司被迫做出价格让步以吸引客户，而成本仍然保持高位。结果：利润受到影响。

罪魁祸首。领先的周期性行业是第一季度利润受到重创的行业之一。钢铁行业的收益在该期间暴跌58%，与去年第一季度相比，森林产品下降了56%。纸张和化学公司也失去了市场。“这确实表明经济并没有繁荣，但这并不是即将出现衰退的确切迹象，”阿戈斯研究公司的研究主管詹姆斯·R·索洛威说。

在拖累整体收益的行业中，计算机制造商居于首位。主要罪魁祸首是苹果电脑公司，该公司报告了惊人的7.4亿美元季度亏损。这是苹果连续第二次亏损，分析师预计更多的亏损将会出现。其麻烦的核心在于销售下滑，下降了18%，促使价格下调。IBM的利润也下降了——与去年相比下降了40%——因为这家计算机巨头在计算机硬件方面的表现令人失望。其大型机和中型计算机产品线的产品过渡减缓了销售，北美对个人电脑的需求疲软也造成了影响。报告盈利的显著行业例外是数字设备公司和惠普公司。

底特律也引起了一些波动。在罢工后的影响下，通用汽车公司公布了10.2亿美元的利润，下降了53%。福特汽车公司仍在承受推出两款大规模产品——F-150全尺寸皮卡和Escort小型车——的成本。同时，克莱斯勒公司实现了历史上最佳的第一季度。其新款小型面包车大受欢迎，卡车销售也在蓬勃发展。

零售行业继续挣扎，受到吝啬消费者、过多商店和缺乏令人兴奋的新产品的困扰。玩具反斗城公司的利润暴跌77%，降至9300万美元。这家玩具零售商被迫降价并增加促销支出，以应对折扣商的竞争。该公司还进行了2.7亿美元的资产减记，以减少提供的产品数量、关闭商店并整合运营。两家逆势而上的公司是家得宝公司和联合百货公司，它们在上个季度均实现了盈利。

在更阴云密布的经济形势中，仍然有几个亮点闪耀。随着股市达到历史新高，金融服务行业的利润在第一季度飙升。萨洛蒙公司（Salomon Inc.），萨洛蒙兄弟公司（Salomon Brothers Inc.）的母公司，以2.76亿美元的净收入领跑，成为该证券公司历史上第三大季度利润。美林证券（Merrill Lynch）的收益增长了80%，达到了创纪录的4.09亿美元，而摩根士丹利（Morgan Stanley & Co.）则创下了2.73亿美元的历史新高。“华尔街的一切都汇聚在一起，”位于费城的金融服务分析公司（Financial Service Analytics）总裁迈克尔·弗拉纳根（Michael Flanagan）说。“创纪录的交易量、承销和强劲的资产管理”都为这一繁荣做出了贡献。

另一个大赢家是全国的航空公司。机票上涨、强劲的需求和更紧张的运力推动了收益的增长。大陆航空公司（Continental Airlines Inc.）在第一季度实现了9300万美元的利润，而去年则亏损。在美国航空公司（American Airlines Inc.）的母公司AMR公司，商务旅客的涌入帮助每个乘客座位英里收入提高了2.9%，利润增长了324%，达到了1.57亿美元。

电话公司在第一季度表现强劲。为什么？很简单——更多的电话线路。“它们已经成为一种地位象征；每个人在家里都需要第二条和第三条线路来连接电脑和传真机，”瑞银证券公司（UBS Securities Inc.）的董事总经理琳达·梅尔策（Linda Meltzer）说。手机也非常受欢迎。贝尔南方公司（BellSouth Corp.）在这两种趋势的推动下，第一季度的利润增长了77%。贝尔南方的电话线路创下了记录，增加了359,000条。

微软公司（Microsoft Corp.），全球最大的PC软件制造商，是本季度软件和服务显著增长的引擎。微软的应用程序业务占据了约90%的市场份额，也因其Win95而获得了推动。现在，美国企业面临着微软已经成功征服的挑战——在利润周期的成熟阶段努力实现盈利。