评论：巴黎应该停止主导交易 - 彭博社

国家干预商业在欧洲迅速失宠，理由充分。各国政府大力推动建立国家控制的工业巨头，但结果惨淡。许多今天仍然存活的“国家冠军”，如法国计算机制造商Groupe Bull，仅仅因为巨额纳税人资助的救助而存活。现在大多数国家允许市场力量塑造更具竞争力的公司。

但法国却逆势而行。尽管雅克·希拉克总统的政府在削减巨额赤字方面取得了一定进展，但在重组国家疲软的国防工业时，仍然诉诸于干预主义的解决方案。在出售汤姆逊这家大型国有公司以及安排另一家国有公司航空航天公司的合并计划中，政府希望主导交易，而不是接受市场上最好的出价。结果可能会非常糟糕，因为汤姆逊和航空航天公司的命运将直接影响整个欧洲国防部门的未来。

在汤姆逊的案例中，希拉克政府希望避免像拯救法国信贷银行、Groupe Bull、法国航空等公司那样的国家救助带来的公众尴尬。尽管汤姆逊-CSF的国防电子业务现金充裕且盈利，但汤姆逊多媒体却产生了超过40亿美元的债务。尽管在数字卫星和机顶盒方面有所创新，汤姆逊多媒体每年仍因高额利息支付和微薄的电视利润而亏损2亿美元。除非国家承担债务，否则没有人会购买汤姆逊多媒体。当希拉克希望说服纳税人和投资者法国将削减赤字时，这在政治上是不可能的。因此，政府希望将汤姆逊的两个部门一起出售。

然而，汤姆森-CSF的理想求婚者并不想要多媒体业务。拉加代尔集团希望其马特拉防务业务与汤姆森-CSF合并，这将创造一个价值120亿美元的公司。拉加代尔集团马特拉防务太空的首席执行官诺埃尔·福尔吉亚正在与德国和英国承包商合作，竞标汤姆森-CSF。“像汤姆森这样的公司被出售是一个分水岭，”伦敦战略研究所的高级经济学家迪格比·沃勒说。“这可能会引发一系列交易。”

这些交易可能永远不会发生。政府消息人士表示，购买汤姆森所有资产的首选候选人是电信巨头阿尔卡特-阿尔斯通，这是一家在1995年损失了50亿美元的公司。阿尔卡特的报价可能会避免关于汤姆森多媒体糟糕状况的丑闻，但这也可能会损害其自身的复苏。行业专家表示，首席执行官谢尔盖·楚鲁克最终可能会出售汤姆森的大部分股份。

这仍然是一个风险投资。虽然楚鲁克希望获得汤姆森的数字卫星系统和数字机顶盒，但他可能会通过承担大量债务以及一个低利润的电视部门来破坏阿尔卡特的复苏。而且阿尔卡特不太可能全力以赴地建立一个世界级的防务业务。一些法国官员可能希望相信阿尔卡特将成为芯片、消费电子、电信和防务领域的领导者。但没有全球公司成功地主导过这四个业务。“政府可能会错失重大机会，”市场研究公司Gartner Group的欧洲研究总监奈杰尔·德顿说。

拉加代尔提出了一个更简单的解决方案。它愿意寻找一个买家，共同竞标汤姆逊的非防御性业务。韩国的大宇集团和三星集团对此表示了兴趣。但政府官员迄今为止拒绝将法国的消费电子巨头出售给亚洲竞争对手。

压力。政府的干预并没有就此结束。总理阿兰·朱佩的顾问们已经否决了亏损的国有导弹制造商阿尔斯通与汤姆逊-CSF之间的联盟。计划是将法国的防御工业重新划分为两个独立的部门，航空航天和防御电子。为此，朱佩和希拉克正在施压盈利的私营公司达索航空与阿尔斯通合并。业内人士表示，政府威胁要国有化达索，除非其强烈独立的首席执行官塞尔日·达索在六月之前提出合并提案。

国有化一家反对国家强制合并的公司，使法国的工业政治与发展中国家的情况相当。而强迫阿尔卡特与汤姆逊之间进行不自然的结合则是灾难的配方。是时候让法国领导人尝试一些真正激进的做法——让公司和股东决定自己的命运。结果可能会是一些真正的国家冠军，能够在下个世纪全球竞争。