美国秃鹫正在迁徙到法国 - 彭博社

当银行信托公司的唐纳德·布赖登三年前首次调查疲软的法国房地产市场时，他看到了一个机会。他知道，如果他能说服陷入赤字的法国银行和保险公司以火售价格抛售他们的办公楼和公寓大楼组合，他就能找到美国买家，他们会嗅到在储蓄和贷款危机后在美国获得的那种利润。果然：布赖登已经完成了两笔价值3.23亿美元的交易。

但是，来自大西洋彼岸的一些讨价还价的猎手不足以扭转法国的房地产市场。美国人认为，他们可以根据在家乡的经验，在解决信托公司解散储蓄和贷款的持有资产后，获得20%的投资回报。然而，到目前为止，他们的信心并没有在国内法国投资者中传播开来，这些投资者已经多年没有采取行动。外国的实验也无法治愈法国银行和保险公司的资产负债表，这些公司承受着估计在400亿到600亿美元之间的不良贷款。

在巴黎购物。布赖登，银行信托法国的董事总经理，与高盛公司完成了他最新的交易。通过其怀特霍尔基金，高盛从陷入困境的苏伊士公司手中接手了一组账面价值为1.49亿美元的困境贷款。今年早些时候，布赖登促成了一项涉及美国公司财团的交易，包括雷曼兄弟、嘉吉和拉萨尔合伙人，他们从英国巴克莱银行收购了一组面值为1.74亿美元的法国资产。在这两种情况下，分析师估计这些资产组合的出售价格仅为其账面价值的一半。

在其他美国对法国的尝试中，菲利普·莫里斯资本公司最近与法国通用水务公司签署了一项价值6亿美元的协议，以资助位于巴黎拉德芳斯商业区的新办公综合体。菲利普·莫里斯表示，拉德芳斯的高入住率证明了这一开支是合理的。摩根士丹利公司也被报道正在巴黎寻找住宅和商业物业的投资组合。

谨慎投资。但投资法国房地产仍然是一项风险较大的提议。现在对房地产定价几乎是不可能的，因为交易数量极少。如果大量物业进入市场并以低价出售或根本不出售，可能会导致市场崩溃。例如，到今年年底，市场将不得不消化由重组后的Cogedim（巴黎银行的房地产开发单位）所拥有的庞大投资组合。而行业观察者将密切关注预计将出售的价值80亿美元的房地产和贷款，这些资产曾由陷入困境的法国信贷银行持有。

市场不太可能恢复，直到谨慎的法国投资者重新回到房地产市场。分析师表示，这一点不能被视为理所当然。“我不相信法国人会进行大量购买，”一位总部位于伦敦的国际银行房地产分析师说。

随着美国房地产市场接近全面复苏且不太可能带来高回报，一些美国人押注于法国也就不足为奇了。但到目前为止，这些少数大胆的投资者在一个非常孤独的领域中进行游戏。