世俗股票，天上利润 - 彭博社

印第安纳州农民唐·维尔沃克的净资产99%都投资在2000英亩的农田上，他生活在这个终极自然资源投资中。现在，随着玉米和大豆价格飙升，他准备购买更多的土地。“这是一个投资的好地方，”他说。

尽管大多数投资者不想拥有农场，但如今自然资源看起来很有吸引力。尽管商品如石油和谷物的价格已从近期高点回落，但它们的价格仍然大幅上涨，帮助许多相关股票的表现超过整体市场。顶级分析师表示，正确的股票可以提供丰厚的回报：肥料和石油精炼股票是不错的选择。对于更冒险的投资者，新金融产品提供了在不承担过大风险或高额费用的情况下参与商品上涨的机会。

商品价格的上涨不仅仅是短暂的波动。尤其是在发展中国家，强劲的增长正在推动对食品、能源和其他原材料的需求。因此，持续15年的价格下跌趋势正在逆转。“到本世纪末，商品的前景是看涨的，”伦敦BZW资产风险管理有限公司首席执行官约翰·德梅因说。

即使是少量的商品投资也可以帮助分散投资组合。在1987年和1990年，当股市放缓时，许多商品投资表现良好。这就是为什么即使是停滞不前的黄金市场对摩根士丹利资产管理公司主席巴顿·M·比格斯来说也显得不错，他认为美国股票被高估：“我在寻找一个藏身之处，”他解释道。

棉籽。参与商品波动的最简单方法是投资于那些受益于商品价格上涨的公司。例如，全球对谷物价格的看涨前景对肥料制造商的股票具有很大潜力。分析师大卫·C·尼尔森预测，IMC全球、萨斯喀彻温省的钾肥公司和自由港-麦克莫兰将受益，因为中国和其他发展中国家的食品需求飙升。他推荐这三家公司。IMC已经将中国视为其在美国以外最大的市场，并预计未来将实现强劲增长。“进口食品的成本远高于进口肥料并自己种植，”IMC首席执行官温德尔·F·比奇指出。种子、农药和农机设备也可能受益。但要小心：德尔塔与松树土地公司，一家棉籽公司，基于1996年的估计，其市盈率达到了60，类似于互联网公司的价格。NatWest最近因其高估值将该股票评级下调至卖出。

投资者在考虑能源股票时面临类似的问题：显而易见的选择变得昂贵。然而，炼油股票是一个例外，贝尔斯登公司的石油分析师弗雷德里克·P·勒弗认为，尽管近年来炼油业令人失望，但紧张的汽油库存、强劲的需求和有限的产能预示着良好的前景。他的首选是阿什兰公司：“公司内部有很多隐藏的宝石——而且价格风险不大。”

向海外寻求投资也可能带来回报：悉尼的资金管理公司Equitilink Group的约翰·泽梅克推荐伍德赛德石油有限公司，这是一家澳大利亚勘探公司，预计将从日本对天然气的需求中获得丰厚的回报。在美国，其美国存托凭证在场外交易。

自然资源股票的一个问题是，它们可能与商品价格的波动没有密切的关系。乍一看，黄金股票似乎应该处于低迷状态。毕竟，过去一年黄金价格几乎没有变化。但一些黄金股票因新发现的激增而飙升，这增加了未来的收益，同时投机也在蓬勃发展。而大型石油公司除了钻探石油外，还通过其他方式赚取大量利润。

另一种选择是寻求一些新的投资工具，以较低的风险获得商品的敞口。自1991年11月缓慢起步以来，高盛公司已经销售了超过2亿美元的结构性票据，每张最低50,000美元。这些票据的回报与能源、金属和农业商品的价格挂钩。去年，它们的总回报率为21.7%。该公司预测未来12个月票据的回报率为16%。

更少波动。在大西洋彼岸，BZW 吸引了 1.7 亿美元投资于其封闭式商品信托，该信托在伦敦证券交易所以英镑计价的股票进行交易。该基金以高盛商品指数为基准，主要投资于期货和掉期。根据首席执行官德梅因的说法，它保持足够的现金以覆盖其衍生品头寸的基础价值，使其比杠杆基金波动性更小。尽管如此，从十月到五月，强劲的商品趋势使其价值上涨了 39%。

法规使得美国共同基金很难直接投资于商品。尽管如此，一些基金正在突破限制，以便从上涨的价格中获得更多收益。价值 1030 万美元的 Van Eck Global 硬资产基金于 18 个月前推出，主要投资于资源股票，如路易斯安那州土地与勘探公司。但它也将资产投入期货和结构性票据，让经理德里克·S·范·埃克直接交易商品：他对锡和天然气持乐观态度。与此同时，纽约的奥本海默基金正在寻求证券交易委员会的批准，以推出类似于 BZW 的基金。

个人投资者应该忘记自己进行期货交易：根据行业估计，约 85% 的人损失了大部分或全部资本。购买黄金、能源或其他行业的指数期权是更好的选择，因为风险仅限于前期支出的资金。但许多人做出错误选择，未能考虑时间对其投资价值的影响。“期权就像一个有洞的沙桶，”T. Rowe Price 基金经理乔治·A·罗奇指出。而那些被直接投资方式诱惑的人——从石油和天然气土地到金币——面临的风险从微薄的回报到彻底的诈骗不等。

一些人认为，商品交易顾问通过投资客户的资金于期货，是投资硬资产的最佳方式。尽管费用 notoriously 高，但在强劲市场中，管理期货的回报可以弥补这些费用。例如，Brandywine Asset Management 的 1.26 亿美元基准计划，仅在四月份就将对谷物和大豆价格的看涨押注转化为 19% 的收益。优秀的期货经理在欧洲的数量增长尤其迅速，因为蓬勃发展的美国股市对投资资金的竞争较小。然而，无论他们身处何地，理想的经理都有着悠久的业绩记录，并且交易多样化的市场，梅里尔林奇公司的期货策略师威廉·欧尼尔表示。

在一个科技主导的世界里，投资谷物和黄金似乎几乎是一个古怪的概念。但在一个对材料需求不断上升的全球经济中，投资商品是非常有意义的。