即使再昂贵，高科技仍然炙手可热 - 彭博社

科技股的修正就到此为止。这个高飞的行业在1996年开始时处于动荡之中，因为投资者抛售了过热的领域，如互联网公司和半导体制造商。结果发现，他们只是在一场不愿停歇的狂欢中稍作喘息。

科技股从1月份的低点强势反弹，截至6月3日，摩根士丹利高科技指数显示上涨了21%。如果没有美国经济或利率的突然变化，投资专业人士预计今年剩余时间将会有更多的收益。原因并不神秘。“在未来两年内，科技行业的盈利增长前景是所有行业中最好的，”马萨诸塞金融服务公司的小型和中型股票基金经理约翰·W·巴伦说。

尽管如此，科技股的交易价格极高，专家们变得更加挑剔。聪明的科技投资者不再购买几乎所有的小型快速增长科技公司，而是专注于特定市场。他们还意识到，科技时代是一个全球现象，并开始涉足海外的新机会。

购买困难。在美国，最常听到的投资主题与去年流行的主题相呼应：网络、软件和互联网股票是目前最热门的投资。

认为许多科技股仍然是便宜货的投资组合经理是阿尔贝托·W·维拉，Amerindo投资顾问公司的总裁。在截至3月31日的年度中，他在汤普森投资软件追踪的所有机构资金经理中表现最佳。在网络领域，他拥有Ascend Communications Inc.，尽管其售价为67美元——约为其1996年预估收益的88倍。尽管如此，他认为它将实现超出预期的利润增长，并将在一个快速发展的行业中保持领先地位。维拉的其他偏爱包括一些高价网络公司：思科、Stratacom、Fore Systems和Cascade。

在软件领域，Metatools，一家在线销售电脑游戏的公司，值得购买，约翰·汉考克全球科技基金的技术分析师艾伦·洛温斯坦表示。他预计该公司的收入将在1997年增长到4100万美元，而今年为2700万美元。他还预计利润将增长50%。另一个推荐是Premier Technology，一家涉及电子商务的初创公司，他认为该公司的利润明年可能会翻倍。

互联网股票价格如此高昂，以至于难以购买。发现一家销售额为1000万美元、市场资本为10亿美元的公司并不罕见，其股票交易价格如此之高，以至于市盈率可能高达数百。许多专家对纯互联网公司如网景通信公司持谨慎态度——价格太贵。相反，他们更喜欢间接进入互联网的方式。

普特南的Voyager基金的首席经理罗兰·吉利斯喜欢位于马萨诸塞州伯灵顿的Shiva Corp.，该公司提供让企业访问互联网的设备。Shiva的市盈率为1997年收益的70倍，预计其利润明年将增长57%。吉利斯表示：“你需要做的是决定哪些公司将参与技术基础设施的长期建设。”

半导体的市盈率往往低于其他技术行业。英特尔公司的市盈率为17，因为投资者对高库存和持续下降的价格感到担忧。Amerindo的维拉不碰半导体股票，因为“它们太不稳定”。然而，其他投资者对专有芯片制造商持乐观态度。吉利斯喜欢位于马萨诸塞州诺伍德的模拟设备公司，该公司生产各种专业芯片。吉利斯表示，该公司的市盈率为1997年收益的20倍，但预计其利润在未来两年将每年增长约25%。

汉考克的洛文斯坦喜欢LSI逻辑公司和艾特梅尔公司，因为他认为它们在过去六个月的半导体股票抛售中遭受了不公正的打击。“如果我们不是在[半导体]周期的底部，我们也接近了，”他说。该行业可能会在今年晚些时候开始提高产量并增加价格，当时微软公司将推出其新的操作系统，名为Windows NT，他说。

许多专业人士正在避免的一个领域是个人电脑。这些公司背负着低利润的商品产品。尽管第一季度的收入增长了35%，但作为全国领先的PC制造商的康柏计算机公司的股票今年没有动静。原因是什么？利润持平，并且在过去的九个季度里一直如此。

欧洲似乎终于开始追赶高科技热潮。“这是欧洲的一个转折点，”位于巴黎的爱德蒙·罗斯柴尔德金融公司董事总经理克里斯蒂安·德布莱耶说。“在纳斯达克上市的股票价格疯狂。在这里，它们非常便宜，”他说。

陷入困境。小公司在欧洲各地纷纷涌现，其中一些小型股票的受欢迎程度使价格飙升。吉利斯表示，他的一个首选股票，位于巴黎的商业对象公司，预计1996年的销售额将达到约2亿美元，今年股价几乎翻了一番，达到每股45美元。尽管这家数据库制造商的股票交易价格是1996年预估收益的61倍，吉利斯表示，利润将在1997年增长约50%，使其成为一个买入的好选择。位于巴黎的三位一体资本合伙公司总裁迈克尔·克拉兰德推荐荷兰的Axxicon，这是一家紧凑光盘模具的领导者。

日本强大的科技产业是少数未参与全球科技股票繁荣的领域之一。该行业受到长期衰退和全球商品半导体过剩的困扰。日本的股票分析师对任何与内存芯片有大量曝光的日本高科技公司，包括富士通有限公司和日立有限公司，均持有观望或卖出订单。这两家公司在截至三月的财年中录得了巨大的利润增长，但由于动态随机存取内存芯片价格的急剧下跌，它们也面临风险，这一价格下跌同样影响了美国半导体制造商。

根据东京巴克莱德·佐伊特·韦德有限公司的技术分析师大卫·本德的说法，东芝公司可能是例外。这家巨头在截至三月的财年中利润猛增102%，达到8.36亿美元，本德认为其股票是个便宜货：它们在今年早些时候遭遇了外资抛售，投资者尚未为其利润的扭转支付足够的价格。

高科技投资的风险依然严峻。许多投资者仍然坚持投资，因为经济指标显示经济将继续缓慢增长。这使得高增长的高科技行业更具吸引力。但如果经济加速增长，利率飙升，情况将会变得糟糕。