政治与股市 - 彭博社

夏天快到了。鸟儿在歌唱，玉米在生长，经济……经济发生了什么？华尔街在两种真正信仰者之间撕扯：那些认为工资和通货膨胀上升，导致股票下跌的人，以及那些认为相反的人。谁最终是对的，至少部分取决于鲍勃·多尔和比尔·克林顿之间的斗争。

这场街头斗争的典型代表是两位经济学家。在一个角落里是摩根士丹利首席经济学家斯蒂芬·S·罗奇，他最近宣称，新的工人反抗正在酝酿中，90年代的生产力增长是一种幻影。他的预测？消费者价格指数通货膨胀在1997年跃升至4%，长期利率达到8%，道琼斯工业平均指数在接下来的18个月内损失1,000点。

在另一个角落是德意志摩根·格伦费尔的首席经济学家爱德华·E·雅尔德尼。他认为全球竞争将保持单位劳动成本低廉，生产力增长是真实的，但在数字上并未体现。他的预测？通货膨胀在1997年降至2%，债券收益率回升至6%，道琼斯在2000年之前达到10,000的新纪录。

罗奇可能是对的，工资将以更快的速度上升。但这些增长不一定会导致通货膨胀，因为雅尔德尼可能是对的，生产力增长确实存在。事实上，我们认为雅尔德尼乐观的道琼斯在2000年达到10,000的预测有一定的机会。但平衡美国预算的斗争将决定未来几个月通货膨胀、增长和股市的方向。而这场斗争不再是在国会进行，而是在总统候选人的竞选顾问中进行。老鲍勃·多尔是个严肃的吝啬鬼和预算平衡者。新鲍勃·多尔被建议只减税。老比尔·克林顿愿意与自己民主党内的选民斗争，以试图减少赤字。新克林顿则是与多尔的减税相匹配。

如果老的多尔和克林顿输给新的多尔和克林顿，减少美国预算赤字的历史时刻将会失去。可能会出现一种80年代风格的消费和债务狂欢，未来的几代人将为此买单。不过，赤字减少也可能重新回到中心舞台。我们希望做出正确的选择。