通货膨胀：叫停放狗 - 彭博社

美联储主席艾伦·格林斯潘应该听谁的：韦恩·D·安杰尔还是约翰·F·韦尔奇？前美联储理事安杰尔告诉格林斯潘，在7月美联储会议上将短期利率提高50个基点。安杰尔认为，经济增长过快，实际工资上涨过多，通货膨胀即将来临。通用电气公司首席执行官韦尔奇则告诉格林斯潘要冷静。公司没有定价权，生产率上升，因此最近工资的上涨并不是通货膨胀的表现，他辩称。韦尔奇是对的。艾伦，休个夏天，打打网球吧。

安杰尔并不是唯一担心通货膨胀的人。最近的一份报告显示，5月份创造了348,000个就业岗位，是预期的两倍。第二季度国内生产总值的增长可能在3.5%到4%之间。债券警惕者们正处于狂热之中。他们已将长期利率推高至超过7%。

然而，数据显示没有更高通货膨胀的迹象。凯洛格公司正在降低谷物价格，日产汽车公司正在降低汽车价格。芯片价格正在下跌，汽油价格也是如此。生产者价格指数的核心率在5月份持平，消费者价格指数的核心率仅上涨0.2%。黄金下跌，美元上涨，铜价暴跌。

在快速经济增长的情况下，为什么通货膨胀如此之少？共同基金以创纪录的每月250亿美元的速度扩张，向首次公开募股注入资本，并扩大企业投资。因此，经济的制造能力以每年4.5%的速度增长——是1990年代初期的两倍。产能的上升意味着经济可以在不引发通货膨胀的情况下运行得更热。服务经济的数据不太明确，但有足够的轶事证据表明，单位劳动成本是稳定的。这意味着生产率在整个经济中都在上升。

我们希望艾伦·格林斯潘能够采纳韦尔奇的建议，并说服其他美联储董事会成员在七月的会议上让资本主义发挥作用。利率不应该提高，以扼杀几乎没有通胀迹象的经济增长。