不择手段的货币联盟 - 彭博社

致力于创建单一欧洲货币的欧盟领导人正寄希望于政治能够战胜经济。围绕欧盟的预算政治就像是一场50码冲刺，目标是在1997年底之前满足马斯特里赫特条约的货币联盟标准。届时，领导人们将汇总一份创始成员名单，并为自己出色的工作自我庆贺。但在追求这一目标的过程中，财政规则被频繁打破，为失望的局面铺平了道路，也许未来还会再度出现通货膨胀。

当领导们在6月底聚集在佛罗伦萨举行半年一次的峰会时，他们无疑会宣称1999年欧洲货币联盟的前景看起来非常好。三年的低通胀和德国利率的下降使得欧洲各国的债券收益率趋于一致。事实上，马斯特里赫特条约及其严格的预算标准有效地迫使从西班牙到斯堪的纳维亚的各国政府开始扭转数十年的赤字支出、补贴和高工资协议。市场甚至被这样的想法所吸引：如果德国总理赫尔穆特·科尔希望在1999年统一欧洲货币，就像六年前统一德国一样，他将以某种方式实现这一目标。

问题只有一个。尽管取得了巨大的进展，各国政府仍然远未达到其财政目标。在法国，社会保障赤字证明比政府所宣称的要难以控制得多，这使得法国明年几乎不可能接近马斯特里赫特预算赤字的数字。即使是德国，经过两个季度的国内生产总值收缩后，也在努力将债务水平降低到明年年底前符合标准。

那么，欧洲的解决方案是什么？糊弄过去。关于宽松解释马斯特里赫特标准的讨论正在席卷整个大陆。越来越多的官僚和政治家表示，在经济货币联盟成立后，他们不必过于关注严格的财政目标。有人提到欧盟统计服务正在努力准备修订的经济统计数据，将欧洲的影子经济纳入GDP计算。通过这个巧妙的把戏，比利时、希腊和葡萄牙的经济可能比当前数据大20%。这将使他们的债务和赤字水平相对较小，从而满足马斯特里赫特标准。当然，所有这些可能会导致相当大的通货膨胀，应该让欧洲人感到恐慌，尤其是对德马克计价资产的投资者。如果新货币在诞生时就附带通货膨胀溢价，强势的马克可能会变成弱势的欧元。

要可信地实现单一货币，可能需要比欧洲领导人分配的18个月更长的时间。至少，这意味着继续保持财政克制，并制定规则以确保在形成单一货币后遵循纪律。

是时候推迟最后期限了。欧洲领导人表示，他们绝对不能推迟铸造单一货币，因为对欧洲事务脆弱的情绪无法承受又一次政治冲击的延迟。他们说得有道理。但是，诉诸统计上的手法和其他政治花招无疑会导致一个缺乏信誉的单一货币在其第一年内崩溃。欧盟领导人最好修正一种过于关注政治而忽视经济现实的方法。创建一个单一的欧洲货币是个好主意，但它必须强大且可行地诞生。