保险变得性感 - 彭博社

亚太电信服务公司（APAC Teleservices Inc.）在过去三年中销售额翻了一番，去年以16的价格上市，随后在5月以2比1的比例拆股，飙升至88。SS&C科技公司（SS&C Technologies Inc.）在过去三年中收入增长了三倍，最初在9到11的范围内提交了申请，但以19的价格上市。Riscorp公司也以19的价格上市，交易最高达到24，是预计1996年收益的36倍。

我们是在谈论热门的新网页浏览器吗？数字动画师？拥有创新电信连接的公司？不。这些公司，信不信由你，都是保险公司。

考虑到该行业的回报和增长率平平，投资者追逐这些首次公开募股（IPO）似乎有些奇怪。哈特福德咨询和投资公司Conning & Co.的高级副总裁约翰·B·克林顿（John B. Clinton）表示：“保险行业的宏观数据有点平淡。”然而，保险是市场上少数仍然存在良好价值的领域之一。1995年，保险IPO筹集了约32亿美元，今年这一数字可能会被超越。

在巨头之间的缓慢增长使得小公司看起来火热。考虑一下Riscorp，这是一家位于佛罗里达州萨拉索塔的公司，采用管理式医疗的方法处理工伤赔偿保险。自1990年以来，其收入几乎增长了十倍，达到了1.66亿美元，分析师认为未来五年利润将以30%的年增长率增长。遵循IPO中常见的模式，Riscorp的股价已跌至其发行价以下。现在的价格为16 1/4，或1996年收益的24倍，如果其预测的增长率保持不变，那就便宜了。

看起来也很便宜的是IPC控股公司（IPC Holdings），一家百慕大再保险公司。它是一家初创公司，但有一个大投资者：美国国际集团（American International Group Inc.）拥有25%的股份。再保险公司帮助承保其他保险公司的风险，近年来由于自然灾害的影响，许多主要承保公司的储备被耗尽，因此再保险公司蓬勃发展。现在的价格为20 3/8，IPC的股价比其IPO价格低10%，并且以预计1996年收益的六倍的超低价格出售。

伞形交易。并不是所有的行动都发生在小公司中。首次公开募股（IPO）热潮也受到行业重组的推动，这正在形成一种更精简的大公司。目前，今年最大的保险IPO是4月份对Travelers/Aetna 10%股份的发行。这家新的财产意外保险公司是在去年形成的，当时Travelers Group Inc.以40亿美元收购了Aetna Life & Casualty Co.的财产与意外保险部门。Travelers/Aetna以25的价格上市，筹集了8.86亿美元，现在的交易价格为26 5/8。另一家正在进行交易的大公司是AXA。这家法国保险公司预计将在火热的美国股市上通过发行美国存托凭证筹集2亿美元。

一些最佳的IPO为行业提供服务。APAC Teleservices是一家电话营销公司，从雇佣它进行冷拨电话的保险公司中获得了相当一部分收入。SS&C Technologies向领先的保险公司销售投资管理软件。

尽管如此，管理专注于保险股票的共同基金Century Shares Trust的Allan W. Fulkerson建议在参与保险IPO时要谨慎。“我宁愿等到热情消退，”他说。随着更多的IPO和行业重组在筹备中，投资者可以选择性地进行投资。