纳贝斯克：“是时候行动或保持沉默了” - 彭博社

在H. John Greeniaus成为纳比斯科公司的首席执行官后，他的一项标准管理策略是向下属发放成绩单。在季度会议上，他根据各部门的业绩目标给部门负责人打分，从A到F不等。

现在，自从母公司RJR Nabisco Holdings Corp.将其纳比斯科部门的20%股份出售给公众已经过去17个月，轮到Greeniaus担心他的成绩了。随着失控的成本、价格战和曾经热门的SnackWell’s饼干销售放缓侵蚀着收益，纳比斯科这家价值83亿美元的公司让一些投资者感到不满。股票价格为33 3/8，自1995年1月首次公开募股以来，股东回报仅为36%，远低于同期标准普尔500指数的49%涨幅。

因此，51岁的Greeniaus正在清理他自1987年以来领导的位于新泽西州帕西帕尼的公司。6月24日，他宣布了一项重大重组。纳比斯科将裁减4200个职位，简化生产，并削减表现不佳的产品。公司还将对第二季度收益计提4.28亿美元的税前费用。Greeniaus承认，他是一位在纳比斯科工作了19年的市场营销老将，曾在1989年与亨利·R·克拉维斯一起参与RJR Nabisco的争夺战：“我们的表现未达到我们传统上所达到的标准。”

这话说得委婉。首次公开募股是在乐观的预测中上市的。受SnackWell’s无脂饼干热销的推动，1994年的营业收入（扣除摊销前）在收入增长9.5%的情况下飙升了17.2%。华尔街期待着更多的同类表现。但在1995年，收入仅增长了1.5%，达到11亿美元，销售增长8%。持有220万股的哈里斯协会LP的投资组合经理罗伯特·桑博恩说：“这是一个在演示中看起来不错的管理团队。现在是时候证明自己了。”

格林尼亚斯将部分责任归咎于纳比斯科在其两个最大市场——饼干/饼干和坚果中的价格战。竞争对手基布勒公司和费舍尔坚果公司去年被出售，双方都降低了价格以提高销量，戈德曼·萨克斯公司的分析师诺米·赫兹表示。更糟糕的是，这场战斗恰好在资本支出计划达到顶峰时开始。“这纯粹是时机不当，”格林尼亚斯说。这两个部门的预计营业利润份额从1994年的约60%下降到去年的大约50%。

价格战已经结束，但纳比斯科的问题并没有解决。SnackWell’s的销售也显示出疲软的迹象。竞争对手如基布勒在纳比斯科减少SnackWell’s促销时复制了低脂格式。分析师表示，消费者意识到无脂肪并不意味着无卡路里。根据总部位于芝加哥的市场研究公司信息资源公司提供的数据，截至4月21日，SnackWell’s饼干的单位销售下降了11%。“整个类别都在下滑，”大西洋和太平洋茶公司（Great Atlantic & Pacific Tea Company Inc.）的市场营销和企业事务高级副总裁迈克尔·J·鲁尔克说，“人们正在选择其他许多产品。”

这对纳比斯科来说是一个令人担忧的趋势，因为他们在SnackWell’s系列扩展上投入了如此之多，以至于一些观察者担心品牌稀释。“他们在任何静止足够长的东西上都贴上SnackWell’s的标签，”位于纽约大颈的市场顾问阿尔·里斯说。然而，仅仅这个名字并不能保证：虽然SnackWell’s的新早餐棒今年的销售额可能达到3亿美元，但椒盐卷饼和薯片却从未起步。为了扭转饼干销售的下滑，格林尼亚斯寄希望于一种新的低卡版本，因口味问题而延迟，但预计将在1997年中期推出。他还认为，仍然有很多增长空间。“我不相信我们已经接近将SnackWell’s推得太远，”他说。

与此同时，纳贝斯克一直在寻找非SnackWell’s的成功。去年，纳贝斯克推出了77种新产品，包括低脂的Planters坚果和无脂的Newton Cobblers。现在，格林尼亚斯承认纳贝斯克可能过于分散精力。“我们可能在新产品活动上过度了大约20%，”他说。“任何看起来还不错的东西，我们都去做了。”作为重组的一部分，纳贝斯克将出售一些品牌并削减销售缓慢的产品。

特别交付。高成本是另一个难题。格林尼亚斯将“管理不善”归咎于固定成本失控。借助SnackWell’s的成功，纳贝斯克在过去三年中投入了13.6亿美元用于现代化工厂和扩大产能。但这一建设在SnackWell’s开始下滑时才投入使用。纳贝斯克还为其昂贵的分销系统付出了代价：其饼干部门使用自己的卡车和销售人员直接向零售商的货架配送，这与许多竞争对手不同。该系统提供了更好的客户关系和对进入商店商品的更紧密控制，格林尼亚斯目前仍然保留这一系统。但如果重组没有取得成效，分销可能会受到更严格的审查。

格林尼亚斯以其激进、强势的管理风格而闻名，正在迅速对高管团队进行调整。去年12月，他任命前国际负责人詹姆斯·J·波斯特尔，因其以削减成本而闻名，来负责关键的饼干部门。外部人士被引入担任首席财务官和国际负责人，并通过收购削减了中层管理人员。“格林尼亚斯对平庸的容忍度很低，”新英格兰咨询集团的合伙人加里·M·斯蒂贝尔说。“那些无法适应的人在一年后不会再在这里。”

问题是Greeniaus的重组是否能达到标准。投资者欢迎这些举措，但持谨慎态度。“文化是否已经改变为更加注重成本还有待观察，”纳贝斯克股东Yacktman资产管理公司的投资组合经理Gregory L. Jackson说。

Greeniaus——他在五月也成为了董事长——否认这些变化与华尔街对分拆的压力有关。不过，投资者Carl C. Icahn仍在继续推动分拆，RJR的董事会可能在1997年尽早决定分拆其剩余的80%股份。因此，改善的压力不会消失。“我们希望任何买家都能理解这是一块宝石，”RJR股东Lens Fund的Nell Minow说。“我们不想进行火售。”随着最终报告卡的临近，Greeniaus还有很多功课要做。