现在媒介就是留言板 - 彭博社

戴安娜公司的股票代码是DNA——与生命本身的基本构件相同。但最近，戴安娜的股票却如同死亡的化身。在短短四周内，这家位于密尔沃基的公司的股票从5月28日的103跌至6月26日的39 1/4——而一年前它的股价曾一路攀升至5。一些波动是由普通市场因素造成的。但在戴安娜的疯狂旅程中，股票的剧烈波动是由市场中一种强大的新力量推动的：在线服务的力量。

戴安娜的上涨是由于在线发布的信息——特别是美国在线公司的Motley Fool电子公告板。但它的下跌也是如此——以一种令人不安的方式，显然引起了监管机构的关注。根据公司官员的说法，纽约证券交易所正在调查该股票的交易情况。戴安娜的高管们坚持认为，公司的股票因在Motley Fool留言板上发布的内部信息而被压低。如果是这样，这对在线世界的影响可能是严重的，因为监管机构对其作为市场操纵媒介的审查正在加大。最近几周，Motley Fool的股票推荐遭受重创，其编辑没有回复寻求评论的电话。

在戴安娜的案例中，发布在Motley Fool上的负面信息是准确的——但过早了。6月13日，一位使用AOL用户名Duke121的人在Motley Fool的戴安娜“文件夹”中写道，该公司将在第四季度对其一直试图出售的肉类分销业务进行85万美元的减记。在没有其他重大新闻的情况下，戴安娜的股票下跌了8 3/4，收盘时为77 1/4。然后，令人惊讶的是，12天后公司报告了第四季度的财务结果——其中包括85.2万美元的减记。“这显然是内部信息，”戴安娜董事长理查德·Y·费舍尔说。“我们将调查这条信息是如何出现在公告板上的。”

所谓专家。乍一看，戴安娜似乎不是一个在互联网争议中会出现的公司。它的主要业务是分销肉类和海鲜。吸引人们关注戴安娜的是它在萨特尔通信公司的80%股份，该公司制造旨在降低互联网接入成本的交换机。《摩托车傻瓜》论坛充满了所谓专家的消息，他们详细阐述了戴安娜的技术。由于戴安娜的股票交易量稀薄——只有410万股流通——这只股票比大多数股票更容易受到在线影响。

在《摩托车傻瓜》中，增加了令人担忧的评论，包括正面和负面。在二月份，一位名为VALUESPEC的论坛参与者发布了一条公开消息，称“非常看涨”的公告将在“不久的将来”发布。在三月份，同一作者写道“MCI可能对”戴安娜感兴趣。这些消息的发布者在《商业周刊》的电子邮件查询中未作回应，他们是匿名的AOL用户。VALUESPEC在会员资料中自我描述为一名34岁的园艺公司老板，而Duke121只透露了她的性别和婚姻状况。

有时在线线索是正确的，有时则不是。戴安娜确实在五月宣布了一项重大交易，出售21个交换机，这进一步推动了其股票上涨。但MCI通信公司并没有表现出兴趣。“我认为《摩托车傻瓜》的帖子确实帮助戴安娜飞速上涨，”理查德·凯姆说，他的凯姆·威尔逊公司在这只股票上持有空头头寸。

自五月底以来，空头在Motley Fool论坛和戴安娜身上如鱼得水。5月29日，纽约的研究和交易公司Asensio & Co.在Motley Fool公告板上发布了卖出建议。股票下跌了2 3/4，收盘价为101。第二天，“SsOprtr”发布了一份报告，称证券交易委员会正在调查可能对戴安娜股票的操纵——股票又下滑了2 1/4。费舍尔表示他不知道有任何SEC调查，而SEC拒绝发表评论。

戴安娜的故事表明，互联网和在线服务提供了一种讨论证券的新方式：匿名的人可能有隐藏的议程，可以在公共论坛上发布他们想要的任何信息，无论其准确与否。但也许变化并没有表面上看起来那么大。“教训一直都是：在投资之前要调查，”芝加哥大学经济学家和诺贝尔奖得主默顿·米勒说。即使在网络空间的新世界，投资的旧教训依然适用。