摩根士丹利为何购买了一箱无聊 - 彭博社

一家顶级投资银行为什么要收购一家明显是二流的共同基金公司？这是许多基金行业人士对摩根士丹利集团公司6月24日达成以11亿美元收购范坎彭/美国资本公司的协议所提出的问题。摩根士丹利有一个现成的答案：“我们看到一个机会，可以在稳健的投资业绩基础上，提升所有资产类别的顶级记录，”摩根士丹利首席财务官菲利普·N·达夫说。出版《商业周刊》的麦格劳-希尔公司也曾竞标范坎彭。

然而，范坎彭在管理的570亿美元主要是共同基金资产方面，其股票和债券基金的业绩并不突出。“范坎彭/美国资本并不是一个杰出的表现者，”晨星公司的分析师吉姆·雷克说。“摩根士丹利的挑战在于将平庸的基金转变为优秀的基金。”芝加哥共同基金研究公司金融研究公司的合伙人丹尼斯·多雷戈补充道：“摩根士丹利是否能够与AIM、富达顾问、普特南、美国基金和富兰克林基金竞争，仍有待观察。”

快速整合。已经拥有坦普尔顿基金的富兰克林，正准备成为一个更强大的竞争者。6月25日，富兰克林同意收购海因证券公司，该公司是迈克尔·F·普赖斯的共同系列基金的母公司，这一举动反映了共同基金行业的快速整合。富兰克林将以6.1亿美元收购四只股票基金的170亿美元资产。普赖斯表示，富兰克林为他的公司和股东提供了支持。“如果富兰克林足够好，值得约翰·坦普尔顿信赖，那对我来说也足够好，”普赖斯说。他的所有基金都获得了五颗星，这是晨星的最高荣誉。

与此相比，Van Kampen 只有一只五星基金。而且它的五只最大股票基金中只有一只评级高于平均水平（见表）。在五只最大债券基金中，只有一只值得获得高于平均水平的评级。根据金融研究公司（Financial Research Corp.）的数据显示，其一些基金的赎回超过了新投资。Van Kampen 的两只旗舰股票基金，Pace 和 Comstock，在过去几个季度中每季度现金流出达 1000 万到 2500 万美元，而此时整个股票基金的销售却在蓬勃发展。

摩根士丹利相信，它可以通过自己的顶尖投资管理团队来提升 Van Kampen 的表现，该团队由投资大师巴顿·M·比格斯（Barton M. Biggs）领导。最重要的是，Van Kampen 为摩根士丹利提供了接触个人投资者的机会。“我们将我们的零售分销和服务技能与摩根士丹利的产品能力结合在一起，”Van Kampen 的首席执行官 Don G. Powell 说。“我们将一起成为比单独更强大的公司。” Van Kampen 与 2500 个组织（包括经纪人和银行）签订了协议，这确保了摩根士丹利为新基金甚至其想要创建的保险产品提供货架空间。而且 Van Kampen 一直以来都因其客户服务而获得奖项。

服务很重要，但销售共同基金的关键在于表现。迈克·普莱斯（Mike Price）具备这一点。为了让 Van Kampen 获利，摩根士丹利必须获得它。