德国逐步迈向健康 - 彭博社

德国的小型衰退，实际国内生产总值在第四季度和第一季度均出现下降，现在已经结束。第二季度的增长正在反弹，但下半年的复苏——以及进入1997年——充其量也只是温和，因为结构性问题使失业率保持在不舒服的高位。

严酷的冬季及其对已经处于统一后低迷状态的建筑业的冲击，加剧了经济的疲软。四月份，温和的天气使建筑产出迅速回升，帮助工业生产远高于第一季度的水平。

但这不仅仅是建筑业。制造商的订单——国内和国外——正在增强。商业信心在四月和五月上升，这是自1994年底以来的首次两个月增长（图表）。国内需求受到低利率和对低收入家庭的减税的支持。实际收入正在上升，因为工资增长成功超过了仅为1.2%的通货膨胀率。汽车销售强劲，零售商的信心正在上升。外国需求对1995年3月创下的马克贸易加权价值的6%下跌作出了反应。

然而，德国的周期性和长期问题将限制增长。在短期内，过剩的库存将继续拖累制造业，尽管更好的需求应该在这个夏天消除过剩。设备投资已经软弱了一年，但需求的回升，加上较低的马克、利率和劳动力成本，将有所帮助。在春季反弹后，建筑业将在下半年减弱。

然而，真正的障碍是结构性的，失业率位居首位。五月份失业率下降，但仅在东部地区，那里冬季天气恶劣。五月的10.3%的失业率接近二战后的高点，考虑到温和的增长前景，今年不太可能大幅下降。德国联邦银行最近支持了一项旨在减少赤字、放松管制、提高竞争力并最终降低失业率的政府税收和支出削减方案，但对这些提案的反对意见广泛而激烈。