跌落凡尘的网络股票 - 彭博社

彼得·诺里斯认为他的公司很幸运。HMT科技公司是一家位于加利福尼亚州弗里蒙特的磁盘驱动器零部件制造商，手头有足够的现金，以至于在6月18日可以将计划中的二次股票发行搁置。由于投资者在5月29日提交发行申请到6月18日之间将其股票价格从25美元压低到15美元，下降了40%，这个决定非常合理。“我们的基本面没有变化，”HMT的首席财务官诺里斯说。“但由于市场发生的事情，我们不得不撤回发行。”

HMT并不孤单。在6月24日那一周，预计会有18笔科技交易——包括首次公开募股和二次发行——其中10笔要么被延迟，要么完全撤回。在6月上市的46笔科技和医疗保健公司的首次公开募股中，有15笔的定价低于预期发行价格。根据总部位于旧金山的科技投资银行罗伯逊·斯蒂芬斯公司的分析，这与5月的41笔交易中仅有5笔低价交易相比，差异显著。该公司表示，自5月20日以来，科技和医疗保健的发行自首个交易日以来已损失了15.5%的价值。

突然之间，曾经渴望与计算机相关的任何公司的投资者——尽管缺乏利润甚至实际产品——似乎失去了一些胃口。在最近关于成熟半导体公司盈利将令人失望的警告中，他们开始回避那些仅凭好主意支持的公司。“人们不再寄希望于希望了，”罗伯逊·斯蒂芬斯的董事长桑福德·R·罗伯逊说。

老式利润。今年受到重创的是大量与互联网相关的初创公司。证券数据公司表示，这些股票的平均交易价格比开盘日下跌了24%。在今年上市的六家公司中，只有一家，雅虎公司，交易价格高于其发行价。Broadvision Inc.，一家于6月21日上市的互联网软件公司，不得不降低其发行价和出售的股票数量。VocalTec Ltd.，另一家互联网软件公司，自2月份首次公开募股以来，股价已从19美元跌至9美元。“一旦投机泡沫消退，人们开始说我宁愿拥有英特尔而不是雅虎，”加州科技股票信函的编辑迈克尔·墨菲说。

这种心理变化在以技术为导向的共同基金中显而易见。根据追踪共同基金投资的AMG数据服务公司，自6月12日以来，技术基金的净流出达2.82亿美元。一些曾经大量购买新高科技发行的技术基金经理，正转向更为成熟的投资。拥有12.5亿美元共同基金资产的Van Wagoner Capital Management的负责人加雷特·范·瓦根尔，两周前停止购买科技首次公开募股，三周前停止购买二次发行。“供应过剩，首次公开募股的质量在周期中几乎是最低的，”他说。

当然，技术行业中仍有许多明星表现，包括网景通信公司和Cybercash Inc. 尽管最近出现下滑，公众仍在抢购最佳交易。Siebel Systems Inc.，一家于6月28日上市的客户-服务器软件公司，在首个交易日股价从17美元飙升至30美元。但Siebel自豪地表示，已经连续四个季度盈利。“我们有老式的东西，比如客户、产品和利润，”首席执行官托马斯·M·西贝尔讽刺地说。

许多行业专家对这一趋势表示赞赏，认为这是将被高估的股票价格恢复到现实水平的一种方式。然而，即使在最近的下跌中，许多公司仍然享有与其账面价值无关的股票价格。这使得像E*trade Group Inc.和Silicon Gaming Inc.这样的公司有望在今夏上市。而Wired Ventures Inc.，即《Wired》杂志的母公司，计划以价值4.5亿美元的价格向公众出售少数股权——尽管它从未盈利。这些可能的股票发行者似乎并不特别担忧。但是，风险投资家Gill Cogan观察到：“这不会像以前那么有趣。”至少在一段时间内是这样。