“劳埃德可能会崩溃” - 彭博社

这是伦敦劳埃德的真相时刻。在1988年至1992年间累积了130亿美元的损失，并面临着一波波关于涉嫌疏忽和欺诈的诉讼，世界上最古老和最著名的保险市场可能无法生存——至少在目前的形式下无法生存。

在接下来的几周内，劳埃德的“名字”，即全球34,000名承诺其资产以支持交易所政策的个人，将决定是否支持交易所最后一搏的48亿美元救助计划。他们被提供了一个机会，以结束对许多人来说已成为个人和财务噩梦的局面，作为交换，他们需要放弃对劳埃德的诉讼，并同意为一个新公司提供资金，以承担劳埃德的过去负债。批准程序将于7月15日开始。大多数迹象表明，这项计划将获得通过。

但有一个大变数可能会使交易失败：2700名美国名字，他们对许多正在进行的诉讼负责。到目前为止，英国监管机构已禁止劳埃德向美国名字提供和解。劳埃德和一组州证券管理人员在7月初达成了原则性协议，内部人士表示。但美国谈判者仍需在国内推销这项交易。除非劳埃德能够说服美国投资者接受该提议并放弃他们的诉讼，否则救助计划可能会失败。“劳埃德仍有可能崩溃，”主席大卫·罗兰承认。

“绝对混乱。”没有时间可以浪费。劳埃德面临着8月28日的最后期限，以向英国监管机构证明其拥有足够的资本继续经营。否则，他们可能会宣布其破产。行业参与者表示，这可能会导致整个行业的崩溃。由于大多数大型保险公司通过在劳埃德再保险来转移风险，崩溃可能会造成“绝对混乱，”纽约州保险监督员爱德华·J·穆尔说。

即使劳埃德在这个雷区中幸存下来，这个已有308年历史的市场仍面临着严重的竞争威胁。目前尚不清楚它是否能够与一群不受劳埃德笨重、高成本、过时结构束缚的更具冒险精神的竞争对手相匹敌。

更直接的是，救助计划可能是交易所唯一的希望。它将创建一个独立公司Equitas，以再保险劳埃德在1993年前的重大损失。这将允许劳埃德继续承保。

到目前为止，劳埃德似乎已经赢得了大多数非美国投资者的支持。劳埃德委托市场意见研究国际公司在6月进行的一项民意调查显示，在其在英国的成员样本中，有82%计划支持救助方案。此外，劳埃德预计将在7月12日宣布1993年创纪录的18亿美元利润，这是由于1992年安德鲁飓风后保险费率上涨的结果。它将利用1993年至1995年期间预计的保险收入的部分意外之财来资助其48亿美元的和解提议。其余资金将来自名字、代理商、总部大楼的出售、迅速减少的储备基金和其他来源。

所有这些都应该有助于该计划在7月15日跨越第一个障碍，当时大约17,000个在1993年至1995年期间活跃的名字，包括企业投资者，将投票决定是否贡献他们6.82亿美元的和解基金份额。“我们被提供的和解金额超过我们从诉讼中可能获得的金额，”Gooda Walker诉讼小组的主席迈克尔·迪尼总结道，该小组计划在7月11日建议其3,094名成员接受该提议。

灵活的企业家。即使劳埃德成功推进其救助计划，并使英国监管机构满意其具备偿付能力，市场也将与源于17世纪爱德华·劳埃德咖啡馆的市场大相径庭。其独特的资本结构——个人“用他们最后一枚袖扣支持市场”——正逐渐成为过去式。事实上，1994年，劳埃德首次允许来自企业投资者的25亿美元进入市场。企业资本现在占劳埃德155亿美元承保能力基础的30%。由于几乎没有新的名字以无限责任的方式加入劳埃德，大多数观察人士认为，到本世纪末，市场将被企业资本主导。

这引发了一个问题，即劳埃德是否能够在承保不寻常、复杂风险方面保持其相对于传统保险公司的优势。尽管最近经历了危机，劳埃德在面对来自百慕大等新中心的威胁时，仍设法保持了其在全球再保险市场的份额。但如果要增长，劳埃德必须重新发明自己。为此，它计划在今年秋季进行一次广泛的内部审查，审查其资本结构、监管和管理。

在试图改革其市场时，劳埃德面临失去其伟大优势的风险。其投资者“在企业家精神和创新方面的历史超过许多保险公司，”标准普尔评级服务欧洲保险部董事总经理安德鲁·J·坎贝尔-哈特表示。但随着名字被企业投资者取代，劳埃德无限责任的传统逐渐消退，它可能会失去灵活性，变成另一家保险公司。“这代表了一种根本性的变化，”坎贝尔-哈特说。

亚当·拉斐尔（Adam Raphael），《终极风险：劳埃德灾难的内幕故事》的作者，劳埃德成员和一个诉讼小组的主席说：“旧的劳埃德已经死去。现在的问题是，新的劳埃德是否能从灰烬中崛起。”面对过去的沉重负担，这将不是一项轻松的任务。