别急着退出高科技 - 彭博社

对于科技股来说，过去一年就像一场漫长的过山车之旅。作为一个整体，这些股票大多数在纳斯达克交易，自1994年以来几乎翻了一番。但自去年夏天以来，投资者对科技股的态度时而猛烈抨击，时而赞扬，担心长期的科技牛市可能终于结束。7月12日，市场崩盘：摩根士丹利高科技指数的35家公司在7月15日之前暴跌近10%。悲观者认为这就是结束：科技繁荣正在喘息最后一口气。

但还不要急于按下卖出按钮。与广泛市场一样，科技股的情况也是市场修正。投资者对被高估、被炒作的股票持批判态度，尤其是互联网股票。“你有一些没有收入的公司以5亿美元的估值上市，交易价格高达10亿美元，这显然是超出他们的能力，”投资银行Friedman, Billings, Ramsey & Co.的总裁W. Russell Ramsey说。

但在至关重要的计算机业务中并没有显著的下滑，大多数高科技领域在基本面上都是稳固的。最终，科技股的抛售是强者（英特尔、微软和康柏）与弱者（泡沫般的网络初创公司等）之间的健康分离。“市场需要进行一次清洗，这将会实现，”Yankee Group的董事总经理Howard Anderson说。

价格战。这并不是说即使是一些非常优秀的科技公司的股票在接下来的一个季度或两个季度内不会受到冲击。行业领导者惠普、摩托罗拉和应用材料公司都因发布令人失望的业绩或对业务做出悲观评估而加剧了近期市场的紧张。“我们需要在一段时间内保持谨慎，”惠普首席财务官Robert P. Wayman说。问题在于：高科技的某些部分，特别是半导体，因产能过剩和激烈的价格竞争而受到压制。同时，美国计算机公司也在应对欧洲需求放缓和强势美元对盈利的影响。其他大公司如数字设备公司和苹果电脑公司也面临着主要由自身造成的大问题。

但计算机行业的需求仍然强劲。康柏计算机公司的董事长本杰明·M·罗森预测：“今年剩下的时间会相当不错。”当休斯顿公司在7月24日公布其收益时，预计将报告第二季度利润为2.5亿美元，与去年持平。但分析师预测，随着新计算机进入市场，利润将在下半年上升。

从达尔文的角度来看，强者愈强。以英特尔为例，该公司提供近90%的个人计算机所用芯片。7月16日，这家芯片制造商宣布第二季度收入上升至46.2亿美元，比去年的38.9亿美元增长了19%。这一消息在7月17日引发了高科技股票的反弹。“这一纪录表明对高性能个人计算机的需求基本上是健康的，”英特尔首席执行官安德鲁·S·格罗夫在一份声明中表示。

展望未来，销售前景确实依然强劲。尽管个人计算机行业的增长速度从25%到30%的增速放缓，但市场研究人员预计，今年整体市场仍将以健康的16%到20%增长。对于顶级个人计算机制造商，如康柏、惠普和IBM来说，业务前景看好。“我们的业务继续非常好，”戴尔计算机公司的总裁迈克尔·S·戴尔表示。事实上，戴尔表示，截至4月30日的季度出货量快于当时整体个人计算机市场预计的23%的增速。

游戏。年末时，大多数计算机公司将受益于一轮新产品的推出，包括一代强大的家用个人计算机，这些计算机将运行令人惊叹的新3D游戏软件。与此同时，尽管欧洲经济增长缓慢，全球其他主要经济体仍然保持强劲。一个迹象是：大型机订单通常是资本支出趋势的良好指标，表现良好。事实上，IBM预计将受益于其将在秋季开始交付的新一代大型机。

在软件领域，领导者——甲骨文、微软和计算机协会——继续表现良好。7月17日，CA宣布截至6月30日的季度收益激增35%，达到1.198亿美元，收入为7.92亿美元，比去年增长37%。迄今为止，表现最好的个人电脑软件制造商是微软。在截至6月30日的季度中，许多分析师预计它的收益将超过共识预期，增长33%，达到5.3亿美元，收入增长32%，达到21亿美元。

到9月，确实可能是微软来救场：其Windows NT操作系统的新版本可能会促使客户购买电脑以进行升级。谁知道呢？到年底，科技牛市可能会再次肆虐。