重型设备开始运转 - 彭博社

啊，复仇是甜蜜的。多年来，设备制造商一直处于阴影中，而科技等高飞行业则沐浴在聚光灯下。拖拉机、联合收割机和其他重型设备的制造商增长前景有限，商业周期危险，过剩产能令人烦恼。

但在第二季度，随着科技公司失足，重型制造商以意想不到的强劲利润让华尔街感到惊讶。卡特彼勒公司报告的季度收益比去年同期增长了16%，远超分析师的预期。凯斯公司宣布运营收益激增21%。英格索兰公司的净收入飙升39%，再次轻松超出预测。由于投资者对下跌市场中的周期性股票感到恐惧，该集团的股价表现并不特别好——但他们的表现超过了科技股。从7月1日到7月23日，标准普尔多元化机械制造商指数下跌了8.7%，而标准普尔500指数下跌了7.8%。但以科技为主的纳斯达克综合指数则暴跌了14.1%。

强劲的出口。尽管华尔街感到紧张，但大型制造商的强劲收益是美国经济实力的另一个迹象。卡特彼勒之前预计1996年的销售将因经济增长缓慢的1%而下降，现在认为2%到2.5%的扩张将帮助今年的销售与1995年的数字持平或超过。出口也很强劲——随着墨西哥、加拿大和欧洲国家的经济开始复苏，可能会进一步提振。例如，迪尔公司的出口在截至4月30日的六个月内增长了12%，达到7.23亿美元。而迪尔将在8月报告财政第三季度业绩时受益于一项价值1.87亿美元的乌克兰联合收割机合同。

这并不意味着重工业的两位数增长正在回归。预计未来几年建筑设备的单位销售仅将每年增长3%到4%，而农业设备的销售则处于长期下滑中。改变的是，制造商在控制成本方面做得比以前好得多。现在，随着经济表现好于预期，利润飙升。“重工业一直存在僵化现象，”凯斯的董事长兼首席执行官让-皮埃尔·罗索说。“现在我们发现可以用更少的资产、较低的成本和更多的灵活性来运营业务。”

库存管理尤其关键。在繁荣时期，经销商通常会囤积库存，直到能够覆盖八到十个月的销售。当需求下滑时，他们被迫以折扣价清理产品。现在，德尔的高级副总裁兼首席财务官罗伯特·W·莱恩说：“我们正在调整自己，以便在下行时更加自律。”德尔和其他大型制造商也在推动他们的经销商保持不超过四个月的库存。而且这些公司也在大幅减少自己的库存。例如，在1988年，德尔的库存占销售商品的17%，当时销售激增。但现在不再如此。在1995年，即使收入飙升14%，库存仍保持在销售商品的10%。

削减。劳动力成本也大幅削减。德尔的员工人数为33,000，是1980年的一半。凯斯正在进行为期四年的重组。而卡特彼勒则在1995年给其首席执行官唐纳德·V·菲茨增加了75%的薪水，达到310万美元，以奖励其在与美国汽车工人联合会的激烈斗争中进行的积极成本削减。总体而言，设备制造商的运营利润率预计今年将跃升至约13%，高于五年前的7%。竞争远不如以前激烈，这也没有坏处。例如，在农业设备领域，现在只有包括德尔、凯斯和日本久保田在内的五个大玩家。

重型设备制造商并没有假装艰难时期已经过去。一个大担忧是，美元走强将削弱出口增长，抵消海外经济复苏的积极影响。华尔街也担心经济衰退将对大型制造商造成严重打击。事实上，调查显示，今年对低技术资本设备的支出增长率正在放缓。“这个行业并没有失去其周期性，”德尔公司的莱恩说。这是肯定的。但正如最近的财报所示，这些公司现在管理得更好——无论是在好时光还是坏时光。