为美国企业举办的惊喜派对 - 彭博社

发生了什么？就在每个人习惯于利润增长放缓的想法时，美国企业又带来了一个惊喜。由于消费者驱动的经济超出了预期，商业周刊的900家公司在销售增长8%至1.2万亿美元的情况下，盈利增长了11%，达到了810亿美元。在经历了两个令人失望的季度后，这一消息让许多人感到困惑。“利润数字往往会给我们带来意外的惊喜，”贝尔斯登公司的高级经济学家约翰·瑞丁说。

最大的积极冲击来自美国消费者，他们继续消费，尽管他们的负债水平持续上升。这是因为就业数字加速增长和强劲的股市——至少直到最近——提升了消费者信心。经济还受到资本支出增加、稳定的出口和工业生产增长的推动。消费的上升恰逢许多公司削减库存。现在，随着需求健康，他们开始再次增加库存。“经济放缓并没有出现，”美林公司的首席经济学家唐纳德·H·斯特拉兹海姆说，“这正在转化为利润。”

但经济会继续在利润方面带来令人愉快的惊喜吗？大多数经济学家仍然认为，1996年下半年的经济增长将放缓——根据位于弗吉尼亚州亚历山大的蓝筹经济指标，每月对领先商业经济学家的调查，预计将放缓至2.4%——尤其是如果美联储提高利率。然而，少有人预期会出现衰退：“我们将看到的是利润增长放缓，而不是利润下降，”瑞丁说。

第二季度的业绩确实令人印象深刻。通用汽车公司位列《商业周刊》15家第二季度利润最高公司的榜首，尽管其收入仅增长了微不足道的1%，达到21亿美元，营收增长为6%。然而，通用汽车北美汽车业务的利润增长了更为可观的19%。

通用汽车的数字实际上落后于行业整体：汽车制造商的整体第二季度利润增长了31%，达到51亿美元，营收增长为8%。克莱斯勒公司的收益激增了668%，达到10亿美元，销售额增长了27%，达到153亿美元。这是因为其新款小型面包车正在迅速走出展厅。折扣减少也帮助了利润。

忧虑。尽管1996年上半年美国汽车和卡车市场出乎意料地强劲，但6月的销售放缓让华尔街对下半年的表现感到忧虑。分析师表示，三大汽车制造商可能面临问题，特别是如果美元对日元升值的话。而且一些人担心更高的利率和能源价格可能会吓跑消费者。“虽然需求保持在相对健康的水平，但尚不清楚这种情况是否可持续，”摩根士丹利公司的分析师斯蒂芬·J·吉尔斯基说。

考虑到整个行业，美国的煤炭、石油和天然气公司实现了最佳增长，集体利润为67亿美元，比1995年第二季度增长了47%。由于需求强劲和寒冷的冬季，油价和天然气价格均上涨。一个领军者是美孚石油公司，其利润激增337%，达到7.83亿美元。在1995年，第二季度的业绩受到重组费用的影响。然而，在这里，收益的增长也远非均匀。化学品价格疲软意味着埃克森公司——其从化学品中获得的收益比美孚更多——的利润下降了4%，降至16亿美元。“你的产品组合是什么，确实会有所不同，”纳特威斯特证券公司的分析师霍莉·R·古斯塔夫森说。

成本削减继续帮助第二季度的利润，在航空航天和国防等整合行业中。该行业的利润惊人地增长了416%，达到14亿美元，销售增长仅为10%，波音公司领衔。波音的收益为4.68亿美元，较1995年第二季度的2.31亿美元亏损大幅跃升，这一亏损是由于重组费用造成的。全球最大的飞机制造商受益于健康的订单。不仅波音正在建造更多的飞机，而且还在努力提高效率。“[波音]是一个现金怪兽，”NatWest证券的分析师尼古拉斯·海曼说。

“壮观。”华尔街是另一个第二季度的利润中心，这要归功于仍然活跃的交易量和来自并购繁荣的可观投资银行费用。金融服务公司的利润跃升49%，达到50亿美元。相对最大的收益来自所罗门公司，该公司报告收入为2.91亿美元，较60万美元的亏损有所上升。但随着市场剧烈波动，所罗门的收益以及华尔街的收益可能会放缓。“所罗门已经取得了一系列壮观的收益，”费城证券行业分析师迈克尔·弗拉纳根说。“但他们延续这一势头的机会不大。”

尽管总体消息乐观，但第二季度也有一些失败者。商品价格上涨和紧缩定价对食品加工公司造成了伤害。该行业的整体收益暴跌53%，降至8.25亿美元，包括重组费用。例如，康尼格拉公司因关闭或重新配置工厂而产生5.08亿美元的费用，损失了1.94亿美元，裁减了约7%的员工，并采用了新的会计规则。

然后，计算机硬件行业整体收益下降了25%，降至28亿美元。数字设备公司报告亏损4.33亿美元，部分原因是4.92亿美元的重组费用，去年同期盈利1.6亿美元。其困境源于个人电脑和欧洲销售疲软。并不是所有这样的公司都受到影响：康柏计算机公司报告第二季度收益增长9%，部分原因是更好的库存和现金管理。首席执行官埃克哈德·费费尔说：“我们都需要能够应对低增长。”

纸张等周期性行业受到需求下降和价格波动的影响。由于造纸厂在繁荣时期提高了产能，因此受到的打击更为严重。行业收益下降37%，降至9.11亿美元。不过，第二季度的故事对大多数美国企业来说有一个快乐的结局：意外盈利的派对仍在如火如荼地进行。