日本：加息？也许明年 - 彭博社

在7月24日对联邦银行家协会的讲话中，日本银行行长松下康夫几乎否定了日本银行将很快提高利率的想法，尽管经济势头强劲。“在目前阶段，”他说，“我们的政策将继续旨在确保复苏的基础。”

但尽管官员们保持谨慎，数据表明日本的复苏已经稳固。由于日历和其他扭曲因素使得第一季度实际国内生产总值增长率膨胀至12.7%的年率，第二季度的国内生产总值将出现收缩。6月份工业生产大幅下降3.9%，尽管预计7月份的产出将出现大幅反弹。

展望未来，低利率、日元贬值和更强的就业市场的组合将支持住房、资本投资和消费者支出的上升，并减轻贸易顺差缩小带来的拖累。6月份失业率保持在创纪录的3.5%，但职位与申请者的比例进一步上升，私人部门的强劲需求正在将复苏扩展到小型企业。

尽管周期性势头不断增强，日本银行似乎更关注日本的结构性问题。高失业率就是其中之一，因为它部分反映了技能的不匹配。此外，银行和企业仍在与大量不良债务作斗争。尽管通货紧缩已经结束，但在工业产能和劳动力市场存在如此多的闲置情况下，通货膨胀风险微乎其微。

去年的财政刺激措施不仅几乎用尽，而且在1997年，财政政策将变得明显紧缩，因为计划中的增值税2%的上涨将生效，并且将采取其他措施来控制已经膨胀到GDP的6%的预算赤字。

分析师预计，日本银行将在年底之前不得不提高银行借款的隔夜拆借利率，目前实际利率约为零，但更重要的贴现率的任何变动可能要等到1997年。