共同基金销售恐慌？ - 彭博社

华尔街目前的噩梦是，近年来对共同基金的巨大涌入可能会突然变成反向狂潮——将自1980年代初以来的长期牛市带到一个创伤性的结束。然而，目前，《银行信贷分析师》的经济学家马丁·巴恩斯对此表示怀疑。

当然，流入国内股票基金的现金已经急剧减少。由于共同基金的现金储备处于历史低位，任何资金的涌出都可能引发市场的大规模抛售。而且，今年上半年流入股票基金的资金超过了家庭总储蓄，这并没有改善情况。

但巴恩斯认为，所有这些只是表明，基金购买的放缓在某种程度上是不可避免的。真正的问题是，当前家庭的风险状况以及影响其投资行为的心理和经济因素是否暗示近期可能发生灾难性的股票共同基金大规模清算。在这一点上，证据似乎令人放心。

首先，巴恩斯观察到，尽管共同基金的爆炸性增长，直接拥有的股票基金仅占家庭金融资产的3.5%左右——而当通过养老金计划和信托间接持有的基金被包括在内时，这一比例仍然令人惊讶地低，仅为5.25%。

其他积极的迹象：许多基金持有者仍然坐拥近年来的可观收益，只要他们处于盈利状态，就可能会淡化市场动荡。共同基金在退休计划中的资产比例迅速上升——以及婴儿潮一代的老龄化——表明购买者越来越将其持有视为长期投资。而且，在1987年和1990年的市场调整期间，股票基金仅经历了非常短暂的净赎回期。

巴恩斯总结道，尽管进一步的市场修正无疑在前方，但如果发生的话，股票基金的大规模抛售可能只会在一次惨痛的熊市之后才会出现。而可能引发这种熊市的经济发展——例如严重的衰退或重大通货膨胀的积累——目前仍然没有任何迹象。