法国：疲弱的产出，不安的市场 - 彭博社

最新的第二季度数据显示，法国的实际国内生产总值在春季下降，可能超过官方预测的0.3%。更糟的是，下半年的反弹可能比预期的温和——这意味着1996年的实际GDP增长将低于政府设定的1.5%的目标，从而妨碍满足马斯特里赫特条约的标准。

法国国家统计局的七月商业调查显示，公司对未来需求的改善预期不高，尤其是在国内，但库存仍然很高（图表）。此外，出口的产出增长将来自生产率的提高，而不是就业增长。

然而，更快的就业增长将激发疲软的消费支出，后者在第二季度下降了3%。上个季度仅创造了400个就业岗位，服务行业的招聘几乎抵消了制造业和建筑业的损失。私人经济学家预计，失业率已经创下12.5%的纪录，将超过13%。主要公司已宣布裁员，而总理阿兰·朱佩的政府正在削减就业创造计划，以试图缩减赤字。预算提案要到9月18日才会提交，但工会已经威胁在秋季制造麻烦，以努力阻止削减开支。

关于赤字的问题已经影响了法郎，并减少了降息的机会。在四月达到峰值后，法郎对德国马克贬值了1.3%，大部分贬值发生在七月初以来。由于法国银行将法郎的强势作为货币政策的关键部分，因此在没有德国联邦银行降息的情况下，法郎的疲软使得法国银行更难以降低利率。

朱佩否认了关于政府与银行之间法郎紧张局势上升的报道，称法郎的下跌是“杯水车薪中的风暴”。尽管如此，外国投资者在1996年前五个月出售了1210亿法郎（240亿美元）的法国债券。市场仍然对政策制定者之间的冲突将如何发展感到紧张。