我们所熟知的奥利维etti将不复存在？ - 彭博社

分拆它。快。这是一些大型机构投资者对意大利65亿美元的电信和计算机公司Olivetti的处方，其董事长Carlo De Benedetti于9月3日突然辞职。从那时起，Olivetti已经受到重创的股票进一步下跌，从每股49美分跌至38美分，仅在一周内。

这一下跌反映了许多外国投资者的困惑和愤怒，他们在过去一年中向Olivetti的增资发行投入了近10亿美元。其中一些人正在出售股份，因为他们担心Olivetti的PC业务将会有更多坏消息传出，分析师估计该业务自1990年代初以来一直在亏损。

丰厚的利润。但其他股东正在为对峙做好准备。9月17日，Olivetti的新首席执行官Francesco Caio计划在伦敦与基金经理会面，这些大型投资者中的几位计划将Olivetti的分拆可能性列为议程的首位。

其中一位是Talal Shakerchi，Old Mutual投资组合管理公司的欧洲股票团队负责人，该公司拥有Olivetti超过1.5%的股份。他有一个简单而残酷的计划。首先，Olivetti应该将其在成功的手机营销商Omnitel的41%股份，直接分配给Olivetti的股东，或以丰厚的利润将其出售给另一家公司。接下来，他希望Caio出售或关闭PC业务，并从公司的其他部分，特别是为麦当劳公司和英国电信公司设计计算机系统的部门，挤出更好的业绩。

“厌倦了。”根据Shakerchi的估算，Omnitel的股份价值高达每股53美分。系统业务以及一些其他零散业务可能额外价值50美分。Olivetti的巨大亏损将为未来几年的收入提供税收庇护。Shakerchi将税收节省估算为每股73美分。“这加起来是一大笔价值，”他说。Shakerchi对他的计算非常有信心，以至于他的团队正在考虑增加在Olivetti股票中的持股。

奥利维蒂股票上涨的一个主要受益者将是被罢免的卡洛·德·贝内代蒂。他经营着一家控股公司CIR，拥有奥利维蒂14%的股份。但CIR去年将这些股票作为1.98亿美元贷款的抵押品。现在，这些抵押品的价值已经损失了40%。分析师认为，为了偿还债务，CIR可能会出售其在Cerus的持股，Cerus是另一个德·贝内代蒂的投资工具，控制着法国汽车零部件制造商Valeo的28%股份。

当然，在奥利维蒂股票再次飙升之前，外部投资者必须说服卡约采取行动——而他尚未承诺任何激进的措施。但卡约必须采取一些措施来安抚这些愤怒的资金经理。“我们可以像90%的投资者那样被动地坐在这里，或者作为公司的所有者施加我们的影响，”另一位希望采取行动的大股东解释道。“我们对奥利维蒂没有一致或可以说是可信的信息政策感到厌倦。”

但对于投资者来说，完全避免这只股票的警告已经非常明显。当这家意大利公司去年12月筹集新资本时，它在提升股东价值方面的糟糕声誉已经众所周知。更令人担忧的是，许多意大利投资者不愿意再给德·贝内代蒂提供更多资金。相比之下，外国机构发现Omnitel特许经营如此诱人，以至于他们认为投资奥利维蒂是值得冒险的。这里的道德是：评估一家公司的过去以及它的未来。尤其是像奥利维蒂这样的公司。