在肯珀增长播种种子 - 彭博社

去年7月16日，帕特里克·S·亚当斯在管理苏黎世肯珀投资公司旗舰肯珀增长基金的六周后，体验到了真正的压力。在交易的前几个疯狂小时，道琼斯工业平均指数下跌了167点。紧张不安的亚当斯在芝加哥市中心徘徊了一个小时。恢复了专注后，他迅速采取了行动。赌注是这次挫折只是暂时的，他在市场反弹时购买了44只股票。如果他再犹豫更久，“我就没有机会重新调整投资组合了，”亚当斯解释道。

肯珀寄希望于亚当斯来振兴其27亿美元的增长基金，近年来该基金拖累了公司的股票基金。在新东家苏黎世保险集团的领导下，肯珀计划将零售基金资产从停滞不前的430亿美元提升至670亿美元——但前提是表现更好，尤其是亚当斯的表现。“如果我们要改变公司的形象，就需要改变旗舰基金。它必须非常出色，”自1995年以来担任肯珀股票部门负责人的史蒂文·H·雷诺兹说。

冒险者。35岁的亚当斯是从位于丹佛的创始人资产管理公司聘来的，他在管理较小基金方面有着令人印象深刻的记录，但从未处理过如此大的基金。尽管如此，他已经开始冒险，调整了他继承的超过一半的股票。他的前10大持股中有6只自他到任以来是新的。强生和孟山都的股票被更具波动性的小市值股票所取代。从5月31日到9月12日，该基金上涨了1.15%，而所有增长基金则下跌了1.74%。

前任Kemper Growth经理表示，Kemper尚未持续产生卓越的业绩，需要改变公司的官僚主义方法，这种方法削弱了业绩。即使是最好的想法也必须经过分析师和定量模型的重重考验，才能被加入到批准名单中。“规则太多，层级太多。你需要更多的灵活性，”贝丝·科特纳（Beth Cotner）说，她是一名在Kemper工作了11年的老员工，去年辞去了Growth Fund的职务，加入了Putnam Investments。雷诺兹（Reynolds）为这些限制和当前的协作方式辩护，而不是明星系统：“规则和结构不是问题；问题在于投资组合经理，”他抱怨道。

尽管如此，亚当斯（Adams）却得到了明星待遇和充足的自由。Kemper推出了一项华丽的营销活动，向销售其仅收取费用的基金的财务规划师和经纪人宣传亚当斯。他被安排管理一只新的“集中”增长基金，使他能够在单一股票中采取更大的头寸。亚当斯表示，他在实施自己的想法时没有遇到任何问题。当La Quinta Inns Inc.的股票最近暴跌时，尽管Kemper的住宿行业分析师反对，并且其定量模型发出了红色警报，亚当斯仍然买入了该股票。亚当斯称赞雷诺兹为设定了更灵活的基调：“他打破了官僚主义的积累。”

实地考察。亚当斯的目标是那些既有可预测的收入增长，又有潜在收益惊喜的股票。他因增长缓慢而抛弃了安然（Enron）和FMC，并因价格过高而削减了Sandoz和辉瑞（Pfizer）。他购买了被打压的公司，如电信公司（Tele-Communications Inc.）和维亚康姆（Viacom Inc.），相信随着业绩改善，华尔街会对它们产生好感。他喜欢不受欢迎的餐饮连锁店的长期基本面，如孤星牛排馆（Lone Star Steakhouse）和波士顿鸡（Boston Chicken）。依靠传统的实地考察，他在与管理层进行了三小时的会议后，确信华尔街的盈利预期过低，因此大量购买了软件工程公司Cadence Design Systems Inc.的股票。

雷诺兹承认，Kemper Growth要恢复其光彩需要“几年的时间”。亚当斯则更加乐观：“实际上，我们可以比那更早做到。”尊重可能只需在环道上绕几圈。