这些共同基金不再只是富人的专属 - 彭博社

共同基金曾经分为两类：接受机构资金的和小投资者可以投资的。但这一切正在改变。曾经仅对保险公司、养老金基金和其他机构资金管理者开放的基金，现在通过折扣经纪公司向零售客户敞开大门。“个人投资增长的速度是难以忽视的，”摩根士丹利旗下的机构基金集团Miller Anderson Sherrard（MAS）的合伙人詹姆斯·施密德（James Schmid）说。

虽然一小部分机构基金一直允许个人投资者，但数量正在增加。根据总部位于芝加哥的共同基金研究公司Morningstar的数据显示，在估计的700个机构选择中，现有超过100个欢迎零售投资者。这比两年前仅有的少数几家大幅增加。就在过去几个月，Rainier、Von Tontobel和Fremont基金都已加入零售行列。

过去，机构基金通过将最低购买要求设定为100万美元或更多来排除零售客户。现在，由于与折扣经纪公司的新销售协议，初始购买金额已降至有时低至1000美元。

低开销。过去五年中变得更加成熟的个人投资者被机构基金的更高回报所吸引。除了小型公司基金外，机构股票基金的表现优于其零售同类，因为它们的费用更低。“并不是说机构资金管理者的投资能力更强，”共同基金通讯《Morningstar Investor》的高级编辑杰夫·凯利（Jeff Kelley）解释说。“只是机构基金更便宜，这意味着更多的钱进入投资者的口袋，而不是回到基金公司。”

从1991年到1996年6月，典型的美国多元化股票基金在不包括费用的情况下表现相似。但根据晨星的数据，由于机构基金的费用较低，它们在10,000美元的初始投资上额外获得了816美元，或8%。

平均美国股票基金的费用比率为资产的1.2%，而平均机构基金为0.93%。凯利说：“随着每年的复利，27个基点的优势直接影响到最终收益。”零售基金更贵，因为它们有更高的管理成本和营销费用，并且必须处理更多来自客户的买卖交易。

在100个向零售投资者开放的机构基金中，可用的股票基金数量远多于债券基金。这是因为债券基金的表现对服务和营销大量零售客户的高成本更为敏感。而股票基金，尤其是小盘股和中盘股增长基金，更能吸引个人投资者。

令人惊讶的是，机构股票基金在开放时其成本通常不会增加。折扣券商，如查尔斯·施瓦布、杰克·怀特和沃特豪斯证券，完成所有必要的后台工作，并向机构基金账户收取每年25到35个基点的费用，或者向零售客户收取购买交易费。MAS合伙人施密德说：“我们不想建立支持零售客户的基础设施，但折扣券商使服务他们变得简单且便宜。”

机构基金在基金基础扩大时也不会增加广告和营销力度，因此费用也不会增加。“虽然这些基金对个人开放，但我们并不在追求他们，”PIMCO Advisors的发言人说，该公司是一家拥有广泛机构投资组合的共同基金家族。

较低的成本和更高的回报并不是唯一的优势。另一个好处是专注的投资风格。机构经理通常保持全额投资，并拥有明确的策略，避免诸如社会责任投资或环保股票等细分市场。他们关注的是他们的基金与特定投资风格的比较，而不是与广泛的市场，如标准普尔500股票指数或罗素2000指数。以高表现的量化集团数字基金为例，该基金仅投资于小型公司股票。到8月31日的三年内，其回报率为19.46%。

另一方面，一些零售基金则遭受所谓的“风格漂移”。这些基金的经理偏离了年报或招募说明书中所述的使命。无论是风险水平的变化还是投资风格的变化——例如，从价值股转向成长股——投资者都很难保持关注。最重要的是，这种“漂移”对投资组合的平衡造成了严重影响，尤其是当投资者选择该基金是基于其策略时。

寻找机构基金及其业绩记录可能会很棘手。一个选择是拨打折扣经纪公司的电话。不幸的是，客户代表并不总是知道机构基金是开放的，因此您可能需要推动他们进行调查。您还可以拨打800 435-4000或访问http://www.Schwab.com在互联网上请求施瓦布的共同基金业绩免费指南。大多数对个人开放的机构基金都列在施瓦布的1100只基金市场中，以及它们的回报。您不必是施瓦布的客户就可以获得这些信息。

您也可以以传统方式进行。仅收取费用的财务顾问多年来一直可以接触这些基金。您需要支付典型的资产费用1%，但任何前端或后端费用将被免除。这种新类型的基金不会取代广泛宣传的零售基金。但它们确实让您进入与大公司同一水平的领域。