汤姆森：获胜者是…… - 彭博社

在十月中旬，法国总统雅克·希拉克将结束法国历史上最长的工业政治戏剧之一。届时，政府将私有化国有的国防和消费电子巨头汤姆逊，将其出售给电信设备制造商阿尔卡特-阿尔斯通或国防和出版集团拉加代尔。

希拉克因此将结束一场将两家巨头公司对立起来的传奇故事，并引发投资者和工人的愤怒。他的决定也将对法国是否放弃其干预工业的做法发出重要信号——或者仅仅是在发展一种新的间接干预方法，表面上支持自由市场。

挥之不去的梦想。在这一点上，法国政府正在努力支持阿尔卡特，这是一家其首席执行官长期以来与总统和总理保持巨大影响力的公司。即使在1996年初，在对价值144亿美元的汤姆逊进行竞标之前，消息已经传出希拉克已向阿尔卡特示意。只有阿尔卡特以320亿美元的销售额，提出创建一个全球电子强国的计划，这是法国总统们多年追求却未能盈利的梦想。拉加代尔，规模仅为阿尔卡特的三分之一，仅提议将其导弹和航天部门与汤姆逊CSF的国防电子业务合并，并迅速将汤姆逊多媒体，即消费电子部门，出售给韩国的大宇公司。

阿尔卡特最初提出吸收汤姆逊两项业务的提议吸引了政府的关注，政府公开偏好全法方案。因此，除非在最后时刻剧本发生变化，拉加代尔似乎注定要失败。然而，投资者和分析师仍然质疑希拉克计划创建一个笨重的综合企业，生产从半导体和国防设备到电视和电话交换机的所有产品。他们也在想，为什么阿尔卡特首席执行官谢尔盖·图鲁克会冒这样的风险。“这个逻辑我无法理解，”高盛的电信分析师理查德·克雷默说。“图鲁克试图创造一些20年前就已经过时的东西。”

市场担心阿尔卡特尔，去年损失了50亿美元，太弱无法与汤姆逊抗衡。而在七月，汤姆逊多媒体宣布1996年上半年亏损5.82亿美元。突然间，汤姆逊的问题看起来有可能淹没阿尔卡特尔。阿尔卡特尔的股票暴跌。

然而，阿尔卡特尔似乎仍然占据优势，这要归功于几个事件。其中之一是8月30日宣布政府将其盈利的核能业务法马通与GEC-Alsthom合并，后者是阿尔卡特尔与英国通用电气公司共同拥有的电力工程单位。接近交易的消息人士表示，合并后阿尔卡特尔将获得约20亿美元的现金，前提是图鲁克将阿尔卡特尔在新公司的部分股份出售给GEC，并将新公司上市。内部人士表示，作为同意这一上市的回报，GEC将与汤姆逊CSF建立50-50的合资企业。阿尔卡特尔否认需要法马通交易的现金来收购汤姆逊，但普遍的假设是，这笔钱将改善阿尔卡特尔的机会。

最佳防御。另一个关键事件是九月的新闻发布会，图鲁克为他的战略辩护，称通信技术将是未来武器系统的核心。“你必须利用两种技术的结合，”他说。图鲁克还预测到年底将恢复运营利润，并承诺到1997年通过资产出售筹集20亿美元。图鲁克现在表示，他将为汤姆逊多媒体寻找一个亚洲合作伙伴。事实上，大宇集团董事长裴洵勋表示，如果拉加德失去竞标，他将尝试与阿尔卡特尔达成交易。未经证实的报告还称，阿尔卡特尔计划将汤姆逊在美国的电视工厂迁至墨西哥的更便宜地点。汤姆逊多媒体在美国雇佣了1万人。

与此同时，拉加代尔几乎没有取得进展。分析师指出，拉加代尔也经历了一些灾难，包括在电视网络La Cinq上的6.86亿美元损失。“在这两者之间，没有一个是理想的，”巴黎国家科学与研究中心的研究主任经济学家埃利·科恩说。“这就是法国资本主义的悲剧。没有买家。所以你必须找到最不糟糕的一个。”然而，这次，如果政府的冒险失败，支付的将是股东，而不是纳税人。