高风险社会 - 彭博社

Michael Mandel

1996-10-28

对于大多数美国人来说，经济安全不再存在。在他即将出版的书《高风险社会》的改编中，经济编辑迈克尔·J·曼德尔解释了个人和企业如何应对一个风险和回报都在上升的经济：

听听总统候选人比尔·克林顿和鲍勃·多尔，你会认为美国经济要么处于良好状态，要么充满危险。

问题是，他们都是对的。失业率很低，实际工资接近历史最高水平，企业在经历多年停滞后赚取了创纪录的利润。但商业高管们因国内外激烈的竞争而感到恐惧，工人们仍然有理由担心裁员。最新数据显示，1993年至1995年间，12%的大学受教育男性工人失去了工作，这一比例高于1980年代甚至1990年代初。自十月初以来，包括艾特纳公司和TWR在内的公司已宣布裁员数千人。

美国人正生活在一种他们从未见过的增长与不确定性结合的状态中。经济中最活跃的领域——如高科技、小企业和全球贸易——恰恰是那些动荡最剧烈的领域。软件行业以10%的年增长率增长——然而技术变革可以在一夜之间摧毁一家软件公司。根据位于马萨诸塞州剑桥的经济公司Cognetics的报告，自1991年以来，小企业几乎创造了所有的净新工作——但拥有一家小企业或为其工作是一种风险生活方式。出口的增长速度是整体经济的三倍——然而进入外国市场是一项昂贵且不确定的冒险。

欢迎来到高风险社会。这不是我们父母成长的社会，稳定而安全。相反，这个经济体越来越像金融市场。考虑一下：普通投资者在金融市场中渴望安全——但他们被迫投资于更高风险的投资，如股票，这些投资提供更好的长期回报。

更多的痛苦。现在，这种风险与回报的权衡渗透到整个经济中。个人和公司希望逃避不确定性。但他们无法做到。在1990年代及以后，许多通往成功的最佳途径需要更大的风险：在高科技行业找工作，积累巨额债务以获得研究生学位，将退休金投入股票以获得更高的回报。公司被迫尝试激进的再造和工作改革以保持竞争力，或追求有很大失败可能性的尖端技术创新（表格，第94页）。

向高风险社会的转变在过去20年的政府行动中加速。自由贸易、放松管制和开放移民，在共和党和民主党政府的支持下，带来了更快的增长和更高的生活水平，但也增加了经济不确定性。

痛苦与繁荣现在是相伴而生的。这并不是令人安慰的消息，尤其是对于那些没有教育或技能来在高风险社会中竞争的人——尽管随着大约三分之二的高中毕业生上大学，这个群体正在缓慢缩小。

但政府无法保护美国人免受这种不安全感。在一个增长的力量也是不确定性的力量的经济中，这就像保护一棵树免受阳光照射。相反，美国人需要新的方式来管理风险，就像投资者可以多样化他们的投资组合一样。

在战后大部分时期，选择增长和安全并不是必要的。在1950年代和1960年代，像通用汽车公司这样的公司可以年复一年地获得高利润。蓝领工人可以渴望获得提供体面工资和安全保障的工会工作。一代白领工人可以大学毕业后期待在大公司中发展自己的职业生涯。

在华尔街的行话中，这样的市场和工作提供了高回报而风险很小。相应的投资将是一个保证15%年收益的投资。这种高回报、低风险的机会在金融市场中仅存在短暂的时间。

相反，高风险证券往往有更高的回报，而低风险投资则有较低的回报。储蓄账户是安全的，但每年只支付3%的利息，最多与通货膨胀持平。但股市——可能在一周内下跌25%——平均超过通货膨胀约7%的回报。“你不能指望在没有付出代价的情况下获得更高的回报，”耶鲁大学经济学家斯蒂芬·罗斯说。

新竞争者。金融市场中的风险回报权衡受到两个关键力量的驱动：激烈的竞争和信息的广泛可用性。这种组合意味着，产生高回报且风险很小的投资策略将迅速吸引希望从成功中获利的新投资者。结果是：回报下降，风险上升。

现在，竞争和信息也推动着真实经济。开放市场迫使工人和公司与更多的外国竞争者竞争。技术创造了新的选择，效率高的数据库程序取代了曾经负责提交报告的经理。放松管制消除了电信和其他行业竞争的限制。

竞争的愤怒是由信息的洪流所推动的。关于利润机会的知识在全球经济中传播的速度比以往任何时候都要快。警觉的公司知道竞争对手在做什么，不仅仅是在街对面，而是在全球范围内。任何新车或软件程序中的有价值的功能都很快会被竞争对手模仿。

金融市场与实体经济之间的类比并不完美。资金可以在股票之间瞬间转换。相比之下，翻新一家工厂或学习一项新技能可能需要数年时间。但企业和工人的反应速度远远快于过去。

这造成了一种精神分裂。确实，工人和企业更喜欢安全而不是不确定性。但在今天的经济中，大多数最佳机会来自于冒险。

考虑一下新毕业生的职业选择。高科技行业——计算机、软件、通信——正处于热潮中。它正在增长，工资的增长速度远快于其他行业，并且该行业提供了年轻致富的机会。

但如今，增长并不能带来安全。作为雇主，高科技企业无法提供稳定性。一家初创公司或小公司可能创造数千个工作岗位，然后变得过时或输给竞争对手。

没有什么比网景通信公司更能体现风险与回报的权衡。这个互联网公司仍然在浏览器市场中处于领先地位，但正面临来自微软公司的激烈竞争。五年后，网景可能成为经济巨头，也可能消失。

巨额债务。接受更多教育对不确定性提供的保护有限。作为一种投资，大学学位仍然能获得11%的回报——但这更像是将钱投入股票，而不是购买一张餐票。许多大学毕业生借款较多，面临的裁员几率比10年前更高。获得高级学位只会加大赌注。法律、商业、医学及其他研究生学位的持有者的收入远高于普通大学毕业生，但往往在毕业时背负巨额债务。如果对MBA或医生的需求下降，这将使他们面临巨大的风险。

随着出口的繁荣，工人们可以通过寻找全球市场中的公司在高风险社会中游玩。麻省理工学院的经济学家安德鲁·B·伯纳德和美国人口普查局的J·布拉德福德·詹森表示，生产出口的工厂平均支付的工资比非出口工厂高12%。一个例子是：美国半导体公司的全球实力帮助半导体工人的工资自1990年以来几乎上涨了30%。

但寻找一个热门出口商也是一种赌博。半导体和软件行业的工作正在蓬勃发展。但与之相关的计算机制造业的就业自1988年以来下降了三分之一，因为关键组件如硬盘驱动器和笔记本电脑屏幕是在海外生产的。

随着工人年龄的增长，进行高风险、高回报选择的压力几乎没有减轻。根据员工福利研究所和美国储蓄教育委员会的最新调查，只有26%的非退休美国人认为社会保障将是退休收入的重要来源。相反，专家告诉他们将退休资金投资于股票和其他高收益、高风险的资产。

美国企业也无法逃脱承担风险的压力。许多公司尝试“再造”——从头重新思考他们的流程。当再造成功时，可以降低成本并提高生产力和利润。但沃顿商学院教授埃里克·克莱蒙斯估计，超过三分之二的再造尝试失败。“正确的回报是巨大的，”克莱蒙斯说。“但抛弃你的专业知识是非常高风险的。”

其他管理策略也是高风险、高回报的赌博。以工作改革为例，它为员工提供了更多的灵活性和更大的参与决策的机会。采用最佳工作实践的企业每位员工的销售额可以提高多达100,000美元。但为了获得这样的好处，公司必须冒险同时尝试几种不同的工作场所改革，包括新的薪酬体系和额外的培训。“渐进式的变化没有太大效果，”麻省理工学院的劳动专家托马斯·科汉说。

障碍。任何在全球市场追求高利润的公司都面临更多的不确定性。货币波动对公司的底线产生影响，例如那些在墨西哥投资的公司，在1994年和1995年遭受了比索急剧贬值的重创。此外，潜在回报最大的赌注——如俄罗斯、中国和印度等新兴市场——使公司面临政治和经济动荡。

成为技术领导者也意味着承担风险。例如，未来一代低地球轨道卫星如果成功，将把用户连接到全球信息网络。但像摩托罗拉公司和轨道科学公司这样的先驱面临着重大的技术、财务和竞争障碍。举个例子：将信号发送到地球上的正确位置要求新的卫星成为空中的大型计算机。“这真的从未被做过，”轨道科学公司的首席执行官大卫·W·汤普森说。

在大多数情况下，政府是鼓励而不是抵制这种不确定性。政策制定者强调增长而牺牲安全。以放松管制为例。航空公司放松管制降低了平均票价，同时为旅行者和航空公司创造了更多的不确定性。电信放松管制可能会产生类似的低价格和更多混乱的结果。

自由贸易也是一种高风险、高回报的政策。生产者从进入快速增长的外国市场中获益，而消费者则可以购买价格更低的进口商品。然而，外国竞争同时也留下了一条被摧毁的产业和工人的痕迹。

即将到来的社会保障之战也提出了风险与回报的问题。社会保障成功地减少了老年美国人的经济不安全感。现在，支持部分私有化社会保障的呼声正在上升，这将允许工人将部分缴款投资于股票。收益将是更高的预期退休收入——但代价是更多地暴露于金融市场的波动之中。

有什么办法可以让美国人感到更安全吗？经济不确定性造成的损害是真实的。但时钟无法倒回到20世纪50年代和60年代的经济。相反，需要新的制度来缓冲风险，同时让美国人利用增长。

漫长的斗争。政府正在缓慢朝着正确的方向前进。例如，今年夏天签署的一项法案帮助被裁员或更换雇主的工人保留他们的健康保险和退休福利。

但还可以做更多。任何未来的税收改革提案都应该允许人们在税务上对好年和坏年进行收入平均。这将通过给予失业或收入突然下降的工人大额退税来保护他们免受不确定性的影响。

从长远来看，美国将必须开发让美国人购买经济不确定性保险的方法，就像他们为自己的房屋购买火灾保险一样。这并不像听起来那么不切实际。金融市场已经为投资者提供了购买复杂的期货和利率、汇率期权的机会。相同的专业知识，在政府的某些帮助下，可以创造出为工人提供一定保护的保险政策，例如，担心他们的行业会被外国竞争所淹没。

适应高风险社会并不容易。美国人需要安全，但他们也需要增长。