底特律的“警告旗帜” - 彭博社

经济学家托尼·赖利（Tony Riley）来自A. Gary Shilling & Co.，他认为这可能意味着底特律的大麻烦。自1992年以来，二手车价格平均每年上涨7%到8%，而今年的二手车价格显示出像死猫反弹一样的韧性（图表）。至少，芝加哥第一国家银行的经济学家黛安·斯旺克（Diane Swonk）同意，二手车价格最近的放缓是汽车行业在展望97年及以后的“警告信号”。

最大的问题是，这一趋势是否反映了人们长期以来担心的底特律依赖租赁来促进销售的回报。当消费者在1980年代对高车价感到犹豫时，汽车制造商将贷款期限延长至五年，以保持汽车的可负担性。当这一策略在1980年代末失效时，底特律转向了汽车租赁，这需要更低的首付款和月供。从1990年的13.5%零售车辆交付，租赁在去年飙升至32%。

一直以来，行业观察者警告称，租赁汽车在租约到期时可能会给汽车制造商带来困扰，届时两年车龄的车辆将涌入市场。但到目前为止，这些厄运的预测并未实现。由于强劲的需求保持了二手车价格的高位， dealers在新车和二手车销售中都赚了钱。而汽车制造商也从退租车辆的高转售价值中获利。

然而，现在，二手车价格通胀的崩溃可能意味着一个痛苦的真相时刻即将来临。赖利指出，较低的二手车价格通过迫使汽车制造商在新车上提供竞争性交易以及降低租赁车辆的价值，损害了汽车制造商的利润。同时，较低的以旧换新价值不可避免地削弱了车主的新车购买。

随着行业专家已经预测明年新车销售将放缓，最大的危险是不断增加的二手车潮将比预期更严重地削弱市场。到1996年底，创纪录的300万辆汽车预计将结束租赁，1997年这一数字也将急剧上升。

“二手车价格传达的信息，”赖利说，“是汽车行业的下行周期可能比预期的要更加痛苦。”