日本：摇摇欲坠的复苏会崩溃吗？ - 彭博社

日本的复苏缓慢且脆弱——在第三季度实际国内生产总值报告时可能看起来像是衰退。

第一季度实际GDP年增长率跃升12.2%，然后在第二季度下降2.9%。第三季度可能会再次下降，部分原因是夏季的食物中毒事件破坏了七月的家庭支出。连续的GDP下降在技术上将使日本重新陷入衰退。

然而，最近的数据确实显示出一些强劲，尽管基础较窄。工业生产正在反弹（图表）。九月份产出增长了1%，资本品表现尤其良好。外贸也在改善，出口受到日元贬值的帮助，日元在十月底跌至114日元兑美元的3年半低点。

然而，消费者仍然是一个拖累。他们的支出在七月份暴跌后，八月和九月可能有所反弹。但基本面依然疲弱：第三季度消费者信心指数从第二季度的44.1降至43.6。失业率——九月份为3.3%——在过去一年半时间里一直高于3%。而工资增长缓慢。好消息是：九月份工厂工作岗位在2年半以来首次增加。

私人经济学家预计，日本的实际GDP今年可能增长3.7%，但1997年仅增长1.5%。明年的拖累主要来自计划中的消费税上涨。于10月20日重新选举的自由民主党政府预计将提供一项公共工程计划，但该计划对GDP的推动将很小。而且，自民党不太可能追求结构性改革或放松管制计划。

在温和的前景下，日本银行致力于保持低利率。毕竟，通货膨胀并不是问题：在十月份，东京的消费价格比去年下降了0.1%，而九月份的企业价格下降了0.8%。日本银行自己的季度调查显示，消费者和企业支出有望改善。不过，日本的经济动能必须扩展到更多领域，才能使加息看起来有可能。