“选举期货市场：比民调更准确？” - 彭博社

爱荷华州似乎不是金融界关注的一个不太可能的地方。但爱荷华大学主办的可以说是当今最热门的期货市场——一个允许交易者对全国选举结果进行投注的电子交易所。

最初在偏远的爱荷华市进行的象牙塔实验，开始对股票和债券产生影响。当爱荷华电子市场在10月23日的交易显示国会可能会落入民主党手中时，道琼斯工业平均指数遭受了重创。资本市场正在关注，因为自1988年成立以来，爱荷华电子市场以惊人的准确性预测选举结果。它预测了过去两次总统选举的投票总数，误差仅为百分之二，超越了全国民调。它还密切跟踪海外选举，例如在鲍里斯·叶利钦赢得俄罗斯连任时，从未动摇。

该市场的运作方式类似于简化版的芝加哥期货交易所，唯一不同的是所有交易都是在万维网上进行的，网址为http://www.biz.uiowa.edu/iem。参与者可以开设最多500美元的账户，并交易16种合约中的任何一种。大约有7000名参与者在这些合约上押注超过20万美元。最受欢迎的投注是克林顿与多尔的赢家通吃赌注。每个合约都有一个克林顿单位和一个多尔单位，购买这两个单位的总费用为1美元。交易者通过出售他们认为会输的单位来下注。当合约在选举日到期时，获胜候选人的单位支付1美元，而输的单位则毫无价值。最近，交易者们纷纷购买克林顿单位，抛售多尔单位。在活跃的单位二级市场上，截至10月29日，克林顿的售价为95美分，而多尔为5美分。因此，如果多尔逆袭，他在市场上的支持者可以赢得每押注5美分获得1美元的收益。

这不是唯一的总统合同。“投票份额”市场的交易者们正在押注克林顿将在11月5日以较大优势获胜——尽管没有一些民调所显示的那么大。从三月初到十月末，克林顿的单位从51%上升到57%。而不是赢家通吃，支付51美分的交易者如果克林顿获得那么多选票，在到期时将实现每单位57美分。另一方面，多尔的持有者在同一时期内看到他们的合同从49%下降到43%。在涉及众议院和参议院控制的合同中，爱荷华州的交易者通过将民主党控制众议院单位的价值抬高到44美分，搅动了股票和债券市场——这表明金里奇及其团队失去下届会议控制权的机会为44%。不过截至10月29日，IEM对民主党掌握权力的看法已回落至37%。

业绩记录。有趣，但这算是一个合法的指标吗？一些顶级交易者认为是的。市场比民调更有效的观点吸引了在交易大厅辛勤工作的人员。美林证券和雷曼兄弟的债券分析师关注爱荷华交易所，一些市场专业人士也参与了下注。从本质上讲，交易者认为将政治风向置于市场力量之下是有价值的，即使爱荷华的小赌注也比单纯的民调反应要好：“他们把钱押在了线上，这意味着一些东西，”芝加哥交易所主席帕特里克·阿博尔说。与此同时，民调机构通常在预测投票率和获取代表性样本方面存在问题，爱荷华商学院副院长、市场推动者罗伯特·福赛思解释说。回答民调的选民有时会对他们的偏好或是否投票撒谎。

即使倡导者在行动中赞扬自由市场，批评者也攻击投票箱市场，认为其历史短暂、资本薄弱，并且在选举周期早期有偏离的倾向。然而，如果市场的整体表现良好，这些抱怨几乎毫无意义——到目前为止，记录支持爱荷华州。“我们还没有失望过，”福赛思自豪地说。虽然爱荷华市场无疑不具代表性，但它奖励那些善于预测选举的人。“基本的想法是正确的。人们会做出经济上合理的选择，”美林证券首席高收益债券策略师马丁·S·弗里德森指出。

所以，如果爱荷华市场正在获得信誉，它是否也在邀请操纵呢？为什么不做空股票指数期货，然后在你的爱荷华账户上押注民主党重新夺回众议院，希望你的订单能改变政治赔率并再次吓到华尔街呢？当然，潜在的风险让市场的创始人感到一些紧张。在1992年，他们邀请商品期货交易委员会来监管它。他们也对500美元的交易限制感到安心，这限制了单个参与者操纵价格的能力：一位热衷于佩罗的支持者在1992年尝试过，但市场在几小时内就恢复了。

一开始，IEM旨在为因学校的“地理劣势”而受阻的学生提供实践经验——这是一个委婉的说法，意思是市场-wise，它位于偏远地区。如今，政治市场正准备增长。虽然其创始人嘲笑那位试图用1200万美元开设账户的巴西对冲基金经理，但他们认为将每个账户的赌注提高到5000美元并没有什么问题。由于对爱荷华方法的需求在俄罗斯、土耳其和其他民调仍然原始的国家中很强，“你自然会倾向于考虑全球，”爱荷华商学院院长加里·C·费斯基说。今天是爱荷华，明天是世界。