如何押注电信即将到来的连接 - 彭博社

一旦英国电信和MCI通信宣布合并计划，投资者们就开始热议哪些公司可能会在下一个大型电信婚姻中结合。显然，有很多求婚者，包括AT&T和贝尔公司。关键是选择那些不仅是美味的收购目标，而且即使继续独立运营也有可能蓬勃发展的公司。

在美国电话市场，被称为行业术语中的竞争本地交换运营商可能是强有力的赌注。这些新兴公司通常在城市市场拥有本地网络，帮助他们以低价格和可靠的服务吸引商业合同。然而，与贝尔运营公司不同的是，他们可以自由选择想要服务的客户。此外，1996年的电信法案向新竞争者开放了本地市场，使这些公司成为希望进入该市场的长途巨头的潜在合作伙伴或目标。

切入市场。例如，成立三年的布鲁克斯光纤物业专注于加利福尼亚州阳光谷和密歇根州大急流城等城市的竞争较少的二级市场。芝加哥公司的高级副总裁肯尼斯·M·莱昂认为，布鲁克斯应该在1998年开始报告正现金流。莱昂估计该股票的价值约为每股48美元，远高于其最近的价格33 1/8美元。MCI最近在布鲁克斯中获得了3.2%的股份。

一些较小的长途公司也可以与更大的参与者配对。位于纽约罗切斯特的边疆公司和由一群前MCI高管运营的LCI国际，现在可能对一个长途巨头或贝尔公司在获得进入长途的监管批准后（可能是明年）具有诱惑力。边疆公司拥有本地、长途和无线业务，是蒙哥马利资产管理公司的高级投资组合经理奥斯卡·A·卡斯特罗的最爱。他认为边疆公司的交易价格约为其1997年运营现金流的7.4倍，略低于电信行业的标准。“这只股票便宜，公司增长得很好，”他说。

当然，随着MCI成为一项大交易的一部分，其他电话巨头可能会成为潜在的目标。Sprint已经被德意志电信和法国电信持有20%的股份，在BT-MCI交易出现后，其股票上涨。但山姆大叔可能会让任何海外公司在1998年德国和法国市场向外国人开放之前，难以收购整个公司。不过，史密斯巴尼的董事总经理查尔斯·W·谢尔克表示，在上周之前，Sprint的估值甚至比MCI更低。他认为Sprint的股票应该在55到60之间交易，而目前的价格为41 1/2。

与此同时，像BT和MCI这样的长途运营商可能希望将GTE纳入其稳定。GTE在28个州拥有广泛的本地网络。瑞银证券的分析师琳达·梅尔策认为，GTE的市盈率与大多数本地竞争对手相同，都是13。但GTE有一个优势，因为它在本地和长途电话市场都有存在。

在BT-MCI合并之后，投资者可能还想重新审视那些最近表现不佳的有线电视公司。电话公司可能希望利用高容量的有线线路提供电话、视频和互联网服务。而且许多高杠杆的有线电视公司急需现金。蒙特哥梅里证券的分析师约翰·廷克认为，整合趋势可能会使时代华纳受益，时代华纳的交易价格刚好在40以下。电信公司可能希望收购一些时代华纳试图出售的有线资产。

墙花？对于有全球雄心的电信运营商来说，选择正在减少。为数不多的尚未选择舞伴的有吸引力的公司之一是伦敦的电缆与无线公司。该公司不仅在英国拥有为数不多的与BT竞争的业务，还拥有57%的香港电信股份，这是一家在快速增长的亚洲市场中占据重要地位的公司。所罗门兄弟的分析师安德鲁·哈灵顿在九月份写道，电缆与无线的美国存托凭证在纽约证券交易所交易，可能价值高达每股35美元。目前，存托凭证的交易价格约为24美元。

当然，押注未来的收购和合并并不适合渴望保证回报的投资者。但对于那些愿意进行一些风险更大的投资的人来说，全球手机巨头的崛起是一个值得关注的趋势。