货币联盟可能会让欧洲重拾活力 - 彭博社

创建欧洲货币联盟（EMU）的进展仍在继续。意大利和西班牙刚刚决定加入，使其成为一个西欧范围的联盟，而不仅仅是德法之间的协议。但仍然有三个重要问题悬而未决。这个联盟能按时实现吗？它会复兴欧洲的病态经济吗？它将对美国和美元产生什么影响？

《马斯特里赫特条约》要求在1999年前实现货币联盟，要求欧洲人尽快聚集，决定谁在其中，谁被排除在外。标准很明确：预算赤字必须低于国内生产总值的3%；公共债务与GDP的比率必须低于60%；通货膨胀必须保持在低水平；汇率必须稳定。

目前正在进行大量的内部装饰：法国、意大利和德国都在调整他们的预算，以达到目标。通货膨胀目标不是问题，因为欧洲已经趋向于接近零的通货膨胀率。更棘手的是债务比率。比利时无法希望达到目标。而意大利的债务比率为120%，是允许的两倍。幸运的是，马斯特里赫特条约允许一定的灵活性，意大利人是这么说的。

目前正在谈判的是一项协议，关于如何对国家进行约束，以保持它们在货币联盟内的赤字水平。条款是不同寻常的。它们包括重罚和外部监督——这是对赤字水平视而不见的代价。其理由是，如果赤字较小，那么债务比率将会下降。

锁定收益。从1999年1月1日起，成员国的货币将以固定汇率挂钩，欧洲中央银行（ECB）将为整个货币联盟实施货币政策。欧洲中央银行将独立于政府，严格执行价格稳定的任务。首任行长很可能是荷兰中央银行行长温·F·杜伊森贝格，一位强硬的货币主义者。到2002年，一种共同货币将取代德国马克、法国法郎、荷兰盾等。

整个企业是高度实验性的。EMU项目由政治家推动。考虑到德国的历史，德国总理赫尔穆特·科尔希望将德国融入欧洲，以防止未来的麻烦。在其他地方，努力降低通货膨胀和赤字的财政部长们希望锁定他们的成果，避免通过通货膨胀来摆脱高失业率的诱惑。工业界将EMU视为扩大欧洲市场，创造重组和现代化的机会。而德国银行则嗅到了在一体化金融社区中占据主导地位的机会。最后，普通民众模糊地感到兴奋，但又感到焦虑。德国人担心他们珍贵的马克会贬值。法国人则担心失业率上升。

在讨价还价的背后，有一个明确的事实：在1998年，德国和法国都将举行选举。科尔和法国总统雅克·希拉克希望以更大欧洲的前景参选。如果EMU现在失败，就没有替代方案。而失败可能引发一轮竞争性贬值。即使EMU是个坏主意，在这个阶段不去做更糟糕。

没有灵丹妙药。这是个好主意吗？就其本身而言，EMU几乎没有作用。在机场不需要换钱并不是什么大事。如果没有共同语言，电话无法使用，跨境用单一货币支付并没有真正的帮助。这不是美国，在那里你拨打800号码可以在加利福尼亚购物，而你坐在缅因州通过俄克拉荷马州的接线员进行交易。随着EMU带来的贸易增加，商业中使用英语的趋势将加速。

还有另一种方式，欧洲范围内的经济货币联盟（EMU）可以真正产生影响。随着欧洲的货币和财政官员们严格管理，一些信心和动力是非常需要的。因此，也许另一轮欧洲化将提供推动，就像本世纪初拆除内部壁垒一样。

至于美国和美元，欧洲货币将由世界上一些最富有的经济体支持，拥有4亿消费者。凭借这些资质，它可以以马克或日元从未能做到的方式与美元竞争。这是否意味着欧洲货币将对美元升值？当然不是。欧洲已经认为美元被低估。它最后要做的就是进一步压低美元。

因此，美国在经济货币联盟中不会失去。如果它帮助欧洲增长，那对国际繁荣是有利的。如果它削弱了具有通缩倾向的德国联邦银行，那就更好了。如果它在欧洲创造更好的金融市场，美国的投资公司和银行将成为重要参与者。