一月的阴郁先例为这一年定下基调 - 彭博社

作者：萨姆·斯托瓦尔

你能根据市场年初的表现判断市场是否会在年底上涨吗？这就是“一月气压计”的有趣前提。这一市场预测指标因耶鲁·赫希的股票交易者年鉴而闻名，表示如果标准普尔500指数在一月份上涨，通常该指数全年都会实现增长。

虽然一些初步印象可能会产生误导，但我认为这个特定的市场预测指标是有一定道理的。投资者通常将1月1日视为一个更新的日子。在他们看来，前一年对经济、收益和个别股票的担忧，随着新投资日历的到来而消失。（当然，一些挥之不去的担忧，比如美国与伊拉克开战的前景，并不那么容易被搁置。）

一月气压计的记录相当不错。自1970年以来，标准普尔500指数在21次一月结束时上涨的情况下，市场在其余月份中有18次实现了正增长。这几乎是.860的击球率。今年呢？好吧，投资者可能不喜欢2003年气压计的读数。这是因为标准普尔500指数在一月份下跌了2.7%。

领跑者。

由于一月气压计在整体市场中的表现记录非常好，赫希几年前问我，是否可以对行业做出同样的判断。在一月份表现最好的行业，作为一个整体，是否会在剩余月份中超越市场？我发现答案是一个响亮的肯定。

自1970年以来，在标准普尔500指数中，1月份表现最佳的10个行业作为一个整体，在接下来的年份中有73%的时间超越了标准普尔500指数（在2002年以及过去五年中再次有效）。我称这10个行业——每个行业由下表中最大的公司代表——为1月气象仪投资组合。自1970年以来，1月气象仪投资组合在1月之后的11个月平均收益为14.6%，而标准普尔500指数的平均收益为6.2%（不包括股息）。

尽管标准普尔500指数记录了12次负收益，但1月气象仪投资组合仅下降了9次。实际上，在2002年，当标准普尔500指数从2月到12月下跌22.2%时，1月气象仪投资组合仅下降了18.8%。

请访问www.standardandpoors.com的指数区域，查看标准普尔500指数中这些行业的其他公司。在您考虑这个投资组合（当然，在考虑任何投资时）时，请记住一件事：过去的表现并不能保证未来的结果。

| | 2003年1月气象仪投资组合中的顶级行业和公司 | | — | | 行业 | 1月 % 变化 | 最大公司 | | 计算机存储与外设 | 15.1 | EMC (EMC) | | 互联网软件与服务 | 11.3 | 雅虎 (YHOO) | | 广播与有线电视 | 11.1 | 康卡斯特 (CMCSA) | | 互联网零售 | 10.8 | 易贝 (EBAY) | | 多元化金属与矿业 | 10.4 | Phelps Dodge (PD) | | 办公电子产品 | 9.9 | 施乐 (XRX) | | 无线电信服务 | 5.0 | AT&T无线 (AWE) | | 生物技术 | 4.9 | 安进 (AMGN) | | 住宅建筑 | 4.8 | Centex (CTX) | | 建筑与工程 | 4.7 | 弗卢尔 (FLR) | | 标准普尔500 | -2.7 | | 2003年1月气象仪投资组合中的顶级行业和公司 | 行业 | 1月 % 变化 | 最大公司 | 计算机存储与外设 | 15.1 | EMC (EMC) | 互联网软件与服务 | 11.3 | 雅虎 (YHOO) | 广播与有线电视 | 11.1 | 康卡斯特 (CMCSA) | 互联网零售 | 10.8 | 易贝 (EBAY) | 多元化金属与矿业 | 10.4 | Phelps Dodge (PD) | 办公电子产品 | 9.9 | 施乐 (XRX) | 无线电信服务 | 5.0 | AT&T无线 (AWE) | 生物技术 | 4.9 | 安进 (AMGN) | 住宅建筑 | 4.8 | Centex (CTX) | 建筑与工程 | 4.7 | 弗卢尔 (FLR) | 标准普尔500 | -2.7 | | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | | 2003年1月气象仪投资组合中的顶级行业和公司 | | 行业 | 1月 % 变化 | 最大公司 | | 计算机存储与外设 | 15.1 | EMC (EMC) | | 互联网软件与服务 | 11.3 | 雅虎 (YHOO) | | 广播与有线电视 | 11.1 | 康卡斯特 (CMCSA) | | 互联网零售 | 10.8 | 易贝 (EBAY) | | 多元化金属与矿业 | 10.4 | Phelps Dodge (PD) | | 办公电子产品 | 9.9 | 施乐 (XRX) | | 无线电信服务 | 5.0 | AT&T无线 (AWE) | | 生物技术 | 4.9 | 安进 (AMGN) | | 住宅建筑 | 4.8 | Centex (CTX) | | 建筑与工程 | 4.7 | 弗卢尔 (FLR) | | 标准普尔500 | -2.7 |

行业动向列表更新

对于《行业观察》专栏的常规读者，以下是截至2003年1月31日，S&P超级1500中相对强度排名为“5”的11个行业的本周列表（过去12个月的价格表现位于S&P 1500中116个行业的前10%）。

| | 行业/部门 | 最大公司（市值） | S&P STARS* 排名 | | — | — | — | | 服装、配饰与奢侈品/消费品 | Quiksilver (ZQK) | 5 星 | | 消费电子/消费品 | Harman International (HAR) | 未排名 | | 黄金/材料 | Newmont Mining (NEM) | 4 星 | | 家居用品与特种商品/消费品 | Newell Rubbermaid (NWL) | 5 星 | | 管理医疗保健/医疗保健 | UnitedHealth (UNH) | 4 星 | | 海洋/工业 | Alexander & Baldwin (ALEX) | 3 星 | | 金属与玻璃容器/材料 | Pactiv (PTV) | 4 星 | | 石油与天然气钻探/能源 | Nabors Industries (NBR) | 5 星 | | 石油与天然气勘探与生产/能源 | Apache (APA) | 5 星 | | 摄影产品/消费品 | Eastman Kodak (EK) | 1 星 | | 出版与印刷/消费品 | Gannett (GCI) | 5 星 | | 行业/部门 | 最大公司（市值） | S&P STARS* 排名 | 服装、配饰与奢侈品/消费品 | Quiksilver (ZQK) | 5 星 | 消费电子/消费品 | Harman International (HAR) | 未排名 | 黄金/材料 | Newmont Mining (NEM) | 4 星 | 家居用品与特种商品/消费品 | Newell Rubbermaid (NWL) | 5 星 | 管理医疗保健/医疗保健 | UnitedHealth (UNH) | 4 星 | 海洋/工业 | Alexander & Baldwin (ALEX) | 3 星 | 金属与玻璃容器/材料 | Pactiv (PTV) | 4 星 | 石油与天然气钻探/能源 | Nabors Industries (NBR) | 5 星 | 石油与天然气勘探与生产/能源 | Apache (APA) | 5 星 | 摄影产品/消费品 | Eastman Kodak (EK) | 1 星 | 出版与印刷/消费品 | Gannett (GCI) | 5 星 | | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | | 行业/部门 | 最大公司（市值） | S&P STARS* 排名 | | 服装、配饰与奢侈品/消费品 | Quiksilver (ZQK) | 5 星 | | 消费电子/消费品 | Harman International (HAR) | 未排名 | | 黄金/材料 | Newmont Mining (NEM) | 4 星 | | 家居用品与特种商品/消费品 | Newell Rubbermaid (NWL) | 5 星 | | 管理医疗保健/医疗保健 | UnitedHealth (UNH) | 4 星 | | 海洋/工业 | Alexander & Baldwin (ALEX) | 3 星 | | 金属与玻璃容器/材料 | Pactiv (PTV) | 4 星 | | 石油与天然气钻探/能源 | Nabors Industries (NBR) | 5 星 | | 石油与天然气勘探与生产/能源 | Apache (APA) | 5 星 | | 摄影产品/消费品 | Eastman Kodak (EK) | 1 星 | | 出版与印刷/消费品 | Gannett (GCI) | 5 星 |

*标准普尔对股票在6到12个月期间升值潜力的评级系统：5颗星（买入），4颗星（增持），3颗星（持有），2颗星（回避），1颗星（卖出）。

斯托瓦尔是标准普尔的首席投资策略师