美国：进口在美国经济中占据更大份额 - 彭博社

当商务部在1月30日发布第四季度国内生产总值的初步数据时，报告可能会显示消费者支出、政府支出、住房建设的稳健增长，以及库存可能小幅增加。但实际GDP可能以约1%的年增长率增长，这是2002年最慢的季度增速。一些经济学家甚至预计实际GDP会下降。这又是华盛顿模糊数学的一个例子吗？

当然不是。2002年末发生的事情体现了美国经济的长期趋势：外贸，曾经是一个可以忽略的领域，现在可以显著改变季度增长。毕竟，实际GDP是国内产出的总和，因此当更大一部分支出由外国供应商满足时，这对经济增长造成了拖累，尤其是在制造业（图表）中。

尽管商务部必须对一些12月份的数据进行估算，但可用的月度数据表明，第四季度的国内需求以健康的速度扩张，但净出口赤字的扩大使实际GDP增长减少了约一个百分点。从某种意义上说，过去两年的财政和货币刺激措施同样帮助了全球生产商和美国公司。

幸运的是，由于美元近期贬值和海外经济增长加快，贸易赤字在2003年可能不会像去年那样迅速恶化。但从长远来看，更多的制造设施将继续离开美国。而现在，甚至服务工作也正在向海外转移（第50页）。

此外，只要美国公司的外国竞争对手保持价格稳定以捍卫市场份额，美国公司就会继续发现提高价格很困难。这导致商品和服务之间的通胀前景出现分歧。

疲弱的GDP数据无疑会为正在进行的税收辩论增添燃料。白宫将利用这份报告作为经济需要立即刺激的证据，而民主党人则会争辩称该计划没有给经济带来迫切需要的新工作。

然而，这份报告对美联储成员的影响不会太大。政策制定者将更加关注2003年的前景，预计将出现更强劲的增长。美联储很可能在1月28日至29日的会议上保持利率不变。

贸易对第四季度经济的拖累受到去年西海岸码头罢工的影响。由于船只在10月的大部分时间内无法移动，该月的贸易逆差从9月的3710亿美元缩减至3520亿美元。码头工人开始在11月赶上装卸货物，导致商品和服务的贸易差距激增至创纪录的4010亿美元。进口增长了4.9%，达到1233亿美元，而出口增长了1.1%，达到832亿美元。

然而，即使在码头罢工之前，进口商品的增长速度也快于出口（图表）。这种上涨主要反映了美国经济与世界其他地区的强劲增长。2002年，美国消费者的支出增加了约2.5%，为外国商品创造了更大的市场。这一趋势在2003年不会改变。

外国制造商也从强势美元中受益，这使得许多进口商品变得更便宜。从1995年到2002年初，美元相对于其他货币的贸易加权篮子上涨了41%。在同一时期，非石油进口的平均价格下降了11%。自2002年3月以来，美元在外汇市场上下跌了12%。进口价格已停止下降，但尚未以任何有意义的方式上涨。

*单独来看，*进口的增加并不是问题。事实上，由于这是健康国内消费的迹象，进口的上升对大多数经济体来说是积极的消息。但在美国的情况下，出口几乎没有抵消进口的增长。因为进口的美元价值以近3比2的比例超过出口，出口必须以比进口快一半的速度增长，才能使贸易赤字保持不变。

如果如预期的那样，海外经济复苏，2003年的出口增长可能会加快。特别是，欧元区可能增长约2%，是2002年增速的两倍多。而日本可能会扩张，而不是像2002年那样收缩。地缘政治风险的减少也将有助于缩小贸易差距。当委内瑞拉的罢工结束，并且如果伊拉克与美国之间的紧张局势迅速得到解决，油价应该会大幅下跌。

不过，目前，国内商品生产商又陷入困境。12月份工业产出下降了0.2%，这是五个月中的第四次下降。制造业活动单独下降了0.3%。大部分下降发生在汽车生产中。排除车辆后，工厂产出上升了0.2%。但该行业仍未获得启动全面复苏所需的动力。

制造商将受益于更好的定价权。利润的上升将提升他们自身的底线，并使更多公司能够扩大其资本预算。非国防资本货物的出货量下降以及商业设备产出的减少表明，设备和工厂的商业投资可能在上个季度拖累了实际GDP增长。

不幸的是， 广泛的定价权尚未恢复。总消费者价格在12月比11月上涨了0.1%，与一年前相比仅上涨了2.4%。核心价格（不包括食品和能源）全年仅上涨了1.9%，是自1999年以来的最低增速。

深入数字背后，你会看到外贸对经济影响的另一个例子。核心商品价格在过去一年中下降了1.5%，而核心服务价格上涨了3.4%。不足为奇的是，商品生产是外部竞争最激烈的领域。经济的服务部分面临的外国竞争较少。事实上，美国在服务方面享有每月约40亿美元的贸易顺差。

商品和服务价格之间的差异正在拉扯消费者的预算。新商品的价格持续降低。但维持这些商品的成本却越来越挤压家庭预算（表格）。例如，一台电视机比一年前便宜了10.6%，但每月的有线电视服务却贵了7.3%。

美联储正在关注价格下跌的领域，以制定防范广泛通货紧缩的方法（第37页）。好的一面是，最近美元的贬值可能为商品生产商开始提高价格打开了大门。但这可能意味着商品价格的下降将不再抵消服务通胀的上升。

即便如此，美国定价权的缺乏是外贸在这个经济中成为巨大影响力的另一个例子。贸易逆差对第四季度的拖累可能不会在本季度甚至第二季度重演，但美国的货币和财政政策现在必须考虑国内决策的全球后果。

作者：詹姆斯·C·库珀 & 凯瑟琳·马迪根