芯片市场的逻辑投资 - 彭博社

对于那些对半导体股票感兴趣的投资者来说，下一个上升周期的最佳选择将包括制造模拟芯片和可编程逻辑设备的公司。在最终市场中，消费品领域是最强的，这要归功于数码相机、第三代（3G）手机和DVD播放器等产品。

这是ChipInvestor.com的总裁和其通讯编辑Manoj Nadkarni的观点。他认为有趣的公司包括Nvidia（NVDA），该公司为个人电脑和视频游戏机制造图形芯片，以及Actel（ACTL），该公司在消费通信产品和军事芯片方面表现强劲。Nadkarni在1月30日由BusinessWeek Online在美国在线举办的投资聊天中发表了这些评论，回答了观众和Karyn McCormack的提问。以下是这次聊天的编辑摘录。完整的文字记录可通过AOL的BusinessWeek Online获取，关键词：BW Talk。

Nadkarni提供了以下免责声明：本次聊天中提到的不同公司示例仅用于说明观点，并不代表Nadkarni先生或ChipInvestor.com的认可，也不是买卖证券的推荐或提议。任何投资者因本次讨论而采取的任何行动均由其自行承担风险。Nadkarni先生或ChipInvestor.com对因这些行动而导致的任何收益或损失不承担责任。您应当知道，Nadkarni先生在讨论的一些股票中持有头寸。

问：英特尔（INTC）在下调资本支出预测时发布了重大消息。你对此怎么看？

答：

英特尔是许多设备制造商最大的客户，因此这将对设备公司造成影响。然而，我们认为这并不代表整个行业的现象。英特尔在过去几年花费了更多，因此它已经有两座300mm的晶圆厂高效生产奔腾IV。然而，如果你看看芯片行业的其他细分市场，像三星、东芝（TOSBF）和美光（MU）这样的内存生产商正在扩张。

问：哪种类型的半导体最有前景？哪些公司将受益最多？

答：

可能最强的细分市场是消费领域。数码相机、第三代手机和DVD播放器等产品正在推动增长。我们认为，PC领域是稳定的，美国和西欧的增长停滞，而中国和亚洲其他地区则有强劲增长。最近，通信领域是最弱的，但我们可能已经处于底部。因此，某个特定公司的表现取决于其在这些不同市场的曝光率和竞争地位。

问：你推荐哪些芯片股票？

答：

我们喜欢芯片业务中的一些细分市场……管理良好的公司，具有良好的长期增长前景和合理的估值倍数，我们会关注这些。一个是英伟达（NVDA），它是PC和游戏机图形芯片的领先生产商。其即将推出的GeForce FX系列芯片看起来很有前景，但在有意义的收入开始之前可能需要一到两个季度。该公司在移动领域正在获得市场份额。英伟达面临一些短期挑战，包括来自ATI Technologies（ATYT）和英特尔的强劲竞争。估值倍数看起来不错。我在这只股票上有持仓，我们给予“买入”评级。

问：这是应用材料公司（AMAT）的一个好入场点吗？它在2月3日收盘时为[$12.02]。

答：

如你所知，应用材料是芯片制造设备的最大生产商。股票估值合理——公司预计一月季度的收入将下降20%。我们认为AMAT将达到或超过指导。设备公司的订单率接近底部，今年上半年可能会有小幅回升。

问：你对芯片股票LSI Logic（LSI）和德州仪器（TXN）的看法是什么？

答：

LSI是领先的ASIC生产商，由于公司下调了预期，其股票最近受到了影响。关于TI，该公司受益于无线领域的增长，特别是最新一代手机的芯片。上个季度的表现好于最初的预期。现在TI预计第一季度的收入持平。我们认为估值合理。问：你对KLA-Tencor（KLAC）的看法是什么？

答：

KLA是缺陷检测和提高制造良率设备的领导者。它是一家管理良好、盈利的公司。我们认为KLA在下一个上升周期到来时处于有利位置。公司预计当前季度的订单持平，收入略有下降。

问：你对台湾半导体（TSM）有什么看法？

答：

如你所知，TSM是世界上最大的——也是最成功的——代工厂。我们并没有特别关注这家公司，只是看看它如何影响我们感兴趣的无晶圆公司业务。我们也对他们的产能扩张计划如何影响设备行业感兴趣。

问：在你看来，半导体资本设备领域有哪些新兴公司？

答：

我可以对设备行业做一些一般性的评论。虽然芯片公司表现还不错，但许多公司已经缩减了扩张计划，这对设备行业造成了影响。正如我们之前所讨论的，来自以PC为中心的公司和代工厂的新投资减少，而来自内存生产商的投资增多。这是因为内存在各种消费电子产品中被使用的数量在增加。因此，如果你对设备公司感兴趣，可能需要关注那些服务于DRAM和闪存业务的公司，而不是逻辑业务。

问：关于模拟器件（ADI）你怎么看？

答：

ADI是一家主要的模拟芯片制造商。我们之前对这家公司进行了报道。它管理良好，[并且]随着其将制造活动整合到更新的晶圆厂，利润率应该会有所改善。如果你对模拟芯片制造商感兴趣，当然要仔细关注这家公司。

问：你对先进微电子（AMD）和摩托罗拉（MOT）有什么看法？

答：

我对摩托罗拉没有看法，但我们会谈谈AMD。他们是微处理器和闪存的领先生产商。在12月的季度，该公司创下了微处理器出货量的记录。我们认为价格环境是稳定的。AMD在桌面领域稍显落后，但随着巴顿芯片的即将发布，这种情况应该会改变。他们在移动处理器方面更具竞争力。当然，如果你对AMD感兴趣，你也需要密切关注英特尔。AMD的未来取决于其下一代微处理器Hammer系列的及时和完美的推出。

问：您会给对芯片行业感兴趣的投资者什么建议？他们应该等到有复苏的证据再买入吗？

答：

如果您等到复苏发生，那时股价已经在您进入市场之前反映出来了。进入芯片股票或科技股票的最佳时机是当它们被严重打压时。

编辑：杰克·迪尔多夫