一些消费股仍然值得购买 - 彭博社

消费者将继续推动经济发展——但不会像最近过去那样充满活力。因此，投资者在选择消费类股票时需要更加谨慎。这是标准普尔投资顾问服务公司负责消费品股票分析师团队的负责人托马斯·格雷夫斯的教训。然而，他表示标准普尔仍然建议在该行业中超配股票。格雷夫斯注意到的趋势包括消费者更倾向于将更多支出集中在他们的家居上，以及他们利用互联网进行比价购物。

标准普尔评级为买入的该行业股票之一是沃尔玛（WMT），格雷夫斯认为该公司效率极高，以至于影响了其竞争对手的价值，包括超市连锁店如Safeway（SWY）和Albertson’s（ABS）。

这些是格雷夫斯在2月4日由《商业周刊》在线和标准普尔在美国在线上进行的投资聊天中提到的一些要点，回答了观众和BW在线的杰克·迪尔多夫的问题。格雷夫斯与讨论中的任何公司没有关联或所有权利益。标准普尔的其他附属机构可能会为讨论中的公司提供服务。以下是此次聊天的编辑摘录。完整的文字记录可在美国在线的《商业周刊》在线上通过关键词：BW Talk获取。

问：汤姆，我们该如何看待这个股市？在伊拉克局势得到解决和经济复苏似乎确定之前，它会有什么动向吗？

答：

好吧，今天我们看到投资者在国务卿鲍威尔明天早上预计在联合国的演讲之前采取了谨慎的态度。我们确实相信，战争的前景给股市带来了阴影，而对未来的更大清晰度对于创造持续的上升势头将是重要的。

问：消费者信心下降，你所覆盖的消费品股票仍然是一个好的投资选择吗？

答：

我们相信，在我们的覆盖范围内仍然有相当多的有吸引力的股票。在该行业中，我们最喜欢的股票包括沃尔玛、Quiksilver（ZQK）和Applebee’s（APPB）。

问：你能给出你选择股票的理由吗？

答：

我们预计沃尔玛将受益于消费者持续的价格敏感性，越来越多的消费者支出将从全价零售商转向那些提供更具吸引力价格商品的商家。关于Applebee’s，我们看到一个长期的人口结构变化正在发生，消费者将在全服务、坐下餐厅上花费更多的外出就餐支出。Applebee’s应该会从中受益。至于Quiksilver，我们认为这家[服装]公司受益于其对年轻消费者的良好吸引力。此外，Quiksilver的销售中有相当一部分来自欧洲。最近美元贬值的疲软应该使这些欧洲销售转化为更强劲的业绩。

问：您能为我们澄清一下消费品可选和消费品必需品之间的区别吗，正如标准普尔定义的行业？

答：

消费品可选反映了消费者更容易推迟购买的行业——例如服装、旅行甚至汽车。相比之下，消费品必需品反映了更与日常生活密切相关的行业或购买，例如食品、饮料和家庭用品的支出。

问：标准普尔仍然建议在投资组合中超配消费品可选行业吗？

答：

是的，确实如此。我们认为有足够有吸引力的股票值得超配该行业。然而，我们确实认为，未来一年消费者支出在经济中的领导作用可能不会像过去几年那样强劲。我们相信消费者将为经济增长做出贡献，但对投资者来说，在这一领域选择股票变得越来越重要。

问：可口可乐（KO）和百事可乐（PEP）之间哪个更值得购买？

答：

我们更倾向于百事可乐而非可口可乐，但我们对这两只股票都有积极的看法。我们对百事可乐持买入意见，对可口可乐持增持意见。

问：您提到汽车作为可选消费品——福特（F）在这个价格下值得购买吗？

答：

我们建议持有福特的股票，但不推荐新购买。

问：家得宝（HD）是你们的消费股票之一吗？在低20美元时值得购买吗？

答：

我们确实覆盖家得宝，但我们不建议购买该股票。在当前水平上，我们认为竞争对手Lowe’s（LOW）是更具吸引力的股票。我们对家得宝持有观望意见，但对近期同店销售的疲软表示担忧。

问：你对纽威尔橡胶（NWL）有什么看法？

答：

纽威尔橡胶是我们最喜欢的消费品股票之一。我们对销售和利润率的前景持积极态度，并认为该股票具有吸引力。

问：那么另一端呢——你们最不喜欢的股票，投资者应该避免或出售的股票？

答：

在我们建议出售的消费品股票中，有BJ’s Wholesale Club（BJ）、四季酒店（FS）和CDW计算机中心（CDWC）。

问：有没有什么共同的原因让这些公司遇到麻烦？

答：

我们建议避免这些股票的原因要么是公司特定的，要么是行业特定的。然而，我们确实看到一些主题让我们感到谨慎。例如，由于对旅行前景的担忧，我们对一些我们覆盖的酒店股票持相对负面的看法。因此，我们建议人们出售或避免希尔顿酒店（HLT）、喜来登酒店（HOT）以及四季酒店的股票。然而，我们对所有酒店公司的看法并不相同。

问：标准普尔如何看待AOL的前景？它会走上WorldCom的老路吗？

答：

由于对其AOL互联网部门健康状况的担忧，股价大幅下跌。然而，投资者应该记住，AOL时代华纳（AOL）拥有大量令人印象深刻的资产，包括在电影和娱乐行业的领先地位。在当前水平上，我们建议投资者持有该股票，但不推荐新购入。问：老牌百货商店连锁店怎么样？其中一些似乎正在下滑。

答：

我们认为，百货商店正在失去市场份额，转向折扣商和专业零售商，这是一种长期趋势。部分原因是，我们在消费品领域的买入推荐中没有百货商店股票。

问：汤姆，你对Circuit City（CC）和Best Buy（BBY）有什么看法？

答：

我们的建议是避免投资Circuit City和Best Buy的股票。我们担心竞争水平将对利润率施加压力，并且在未来一年内存在盈利失望的风险。

问：汤姆，消费品中有没有新的趋势可能影响股票价值？

答：

我们看到的一些消费品领域的趋势是，消费者更倾向于待在家附近，并将更多的金钱和时间投入到他们生活的地方。此外，我们认为消费者变得越来越敏感于价格，并且在购物时更加关注价格。事实上，互联网的发展促进了这一趋势，因为它使消费者能够比过去更方便地进行价格比较购物。

问：你认为Sears（S）、J.C. Penney（JCP）和Target（TGT）的利润率存在问题吗，因为沃尔玛的原因？

答：

我们认为沃尔玛可能会对几乎任何与其在大规模上竞争的公司造成利润压力。沃尔玛在高效运营和创造一个使竞争对手在价格上竞争变得更加困难的环境方面非常出色……在这三只股票中，我们最看好的是J.C. Penney（JCP），我们对其持有增持意见。我们对Sears（S）和Target（TGT）的建议是持有股票，但不要进行新购买。

问：那么像Safeway和Albertson’s这样的主要食品零售商呢？沃尔玛也在伤害他们吗？有什么值得购买或增持的吗？

答：

我们对超市股票并不是特别看好。沃尔玛在这个领域正成为一个更强大的竞争对手。更具体地说，我们对Albertson’s和Safeway持有持有意见。

问：那么像CVS（CVS）、Rite Aid（RAD）和Walgreen（WAG）这样的药品连锁店呢？

答：

我们对CVS的股票持乐观态度，对其持有买入意见，对Walgreen的股票持乐观态度，对其持有增持意见。然而，我们对Rite Aid没有分析师意见。

问：现在来点乐趣——娱乐行业有什么好的表现？

答：

当然，娱乐可以被视为一个相当广泛的领域。我们在娱乐股票中最喜欢的一些：新闻集团（NWS）和福克斯娱乐（FOX），我们对它们持有增持意见。请记住，福克斯主要由新闻集团拥有。

问：电影行业怎么样？

答：

美国的影院电影行业在2002年表现强劲，得益于《蜘蛛侠》以及《哈利·波特》和《指环王》系列的续集等影片的受欢迎程度。然而，消费者在电影上的支出大部分并不是在电影院进行的。家庭视频是消费者支出的一个更大渠道，而不是电影票。此外，重要的是要记住，大多数在影院电影发行中占据领先市场份额的公司也参与音乐、出版和电视等其他领域。

问：关于家庭电影，这是一个因DVD和点播电影而发生巨大变化的领域。有什么推荐吗？要避开视频商店吗？

答：

我们的感觉是，消费者将越来越多地从家中订购电影和音乐，并能够绕过传统零售商店，这将是一个长期趋势。然而，视频零售行业的表现远比十年前人们预期的要好，我们相信，建立娱乐内容下载的基础设施仍然需要相当长的时间——[时间太长]，以至于不会导致视频商店活动的急剧下降。

问：你是否有任何感觉，伊拉克战争可能如何影响消费者支出？

答：

我认为我们需要区分战争的爆发和战争的解决。战争的爆发可能在短期内对消费者支出产生负面影响。然而，如果能够迅速且有利地解决，我们相信这将有助于提升消费者信心，并有助于促进经济增长。

问：汤姆，是时候总结一下了，请列出你在消费品领域的买入推荐。

答：

我们在消费品领域有15个买入推荐。这些是苹果蜜蜂（Applebee’s）、汽车区（AutoZone）（AZO）、奇科斯FAS（Chico’s FAS）（CHS）、克莱顿住宅（Clayton Homes）（CMH）、甘尼特（Gannett）（GCI）、Lear公司（Lear Corp.）（LEA）、莱纳公司（Lennar Corp.）（LEN）、莫霍克工业（Mohawk Industries）（MHK）、纽威尔橡胶（Newell Rubbermaid）（NWL）、P.F. Chang’s中国餐厅（P.F. Chang’s China Bistro）（PFCB）、快克西尔（Quiksilver）、SCP泳池（SCP Pool）（POOL）、玩具反斗城（Toys ‘R’ Us）（TOY）、沃尔玛（Wal-Mart）和温迪国际（Wendy’s International）（WEN）。

编辑：杰克·迪尔多夫